Les ratings financiers et l'inflation

IV.2.2 Les limites de l'information des ratings

Les sites des agences indiquent que les ratings seuls ne peuvent être utilisés pour l'évaluation d'un investissement car d'une part une échelle de mesure ordinale simple est utilisée et d'autre part qu'il y a une multitude d'instruments à classer.

Du point de vue des agences, l'évolution du prix futur des valeurs n'est pas une information qui serait contenue dans la note. Si c'était le cas, le rating ne serait pas un indicateur fiable. A ce sujet, plusieurs études ont été réalisées afin de mesurer l'impact des annonces des agences de rating sur la richesse de différents types d'investisseurs. On peut notamment citer un travail intitulé « Is a bond rating downgrade good news, bad news or no news for stockholders? »^10(*). Ce travail parcourt l'effet de changement de ratings sur la richesse des actionnaires. Les résultats montrent que les changements de ratings n'ont pas les mêmes effets selon que cela concerne la structure financière de l'entreprise ou les données du compte de résultat.

IV.2.3 Changements de rating

Les changements de ratings suivent une procédure semblable dans la plupart des agences. Les instruments soumis à des changements potentiels sont tout d'abord mis sur une liste qu'on appelle « watch list »^11(*) avant de subir un quelconque changement. Cette liste informe les acteurs des marchés qu'un rating est sous surveillance active dans l'éventualité d'un changement de celui-ci^12(*). Les entreprises placées sur cette liste sont averties à l'avance afin que celles-ci puissent fournir des informations supplémentaires ou expliquer les données existantes.

Ensuite, si des changements doivent être appliqués, les instruments impliqués passent par ce qu'on appelle un conseil d'administration qui vote l'application du changement.

* ¹⁰ Jeremy C.Goh and Louis H. Ederington, The journal of finance, volume 48, Issue 5(1993), p2001-2008.

* ¹¹ Report on the role and function of credit rating agencies in the operations of the securities markets, janv 2003.

* ¹² Les rating placés sur cette liste le sont généralement pour une période de 90 à 120 jours.