DISCUSSION
Nos résultats vont dans la même logique que ceux
de Modigliani et Miller (1963) dans leur théorie de la non
neutralité dans laquelle ils soutiennent que l'endettement a des effets
sur la valeur de la firme. Ce qui a été démontré
par nos résultats empiriques par le traitement
économétrique, qui ont prouvé l'existence d'une relation
de cause à effet entre l'endettement financier de la Gécamines et
sa valeur sur notre série temporelle de 15ans.
Les idées de Pierre (2004) vont aussi dans le
même sens que la finalité de notre recherche empirique, pour qui
l'évaluation de l'entreprise n'est pas uniquement nécessaire aux
seules entreprises cotées en bourse, mais à toutes les
entreprises, pour la simple raison que l'entreprise ayant pour but ultime la
maximisation de la richesse, celle-ci se doit de mesurer sa valeur en
permanence afin de porter un jugement objectif et rationnel sur son processus
d'accroissement de la richesse de ses investisseurs.
Au surplus, nos résultats corroborent avec ceux de
Mwaka (2019) et de Mbaya (2019) pour qui la Gécamines dégageant
des indicateurs financiers significatifs défavorables, celle-ci affiche
une mauvaise structure financière ne respectant pas le principe de
l'équilibre financier minimum. Que nous Soutenons avec les
résultats trouvés dans notre diagnostic financier de la
Gécamines qui est une étape préalable à son
évaluation.
Par ailleurs, nos résultats sont partiellement
confirmés par ceux de Farber, L., O. et Pirotte (2009) à travers
la théorie du compromis pour lesquels l'endettement offrirait un
réel avantage aux entreprises, sous réserve que l'entreprise
devrait éviter d'avoir des colonnes très importantes des dettes
dans son patrimoine, car cela livrerait la firme au risque de faillite.
Cependant, nos résultats ne s'alignent pas à
ceux de Modigliani et Miller (1958), cette fois, pour ce qui est de leur
théorème de la neutralité de la valeur de l'entreprise
face à l'endettement; en ce sens que nos résultats prouvent avec
précision que la valeur de la Gécamines n'est pas insensible
à ses colonnes des dettes financières sur notre période
d'étude.
Tout comme, ceux de Rahj (2016) ne cohabitent pas avec les
nôtres, pour qui dans ses travaux empiriques dénote que les PME
marocaines préfèrent les fonds internes aux dettes
financières démontrant que plus celles-ci sont profitables moins
elles s'endettent; paradoxalement à nos résultats qui mettent en
évidence, pour la Gécamines, une préférence
beaucoup plus focalisée sur les fonds étrangers, en l'occurrence
les dettes financières.
Enfin, nos résultats ne confirment également pas
ceux de Kalala (2015) pour qui, l'endettement de la STL ayant une relation de
causalité avec la rentabilité des capitaux propres, celui-ci les
impacte négativement, par son impact défavorable sur les
résultats d'exploitations.
IMPACT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER SUR LA VALEUR D'UNE
ENTREPRISE PUBLIQUE CONGOLAISE CAS DE LA GCM Page
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Travail de fin cycle de licence présenté par AHMADI
BIN ABDOUL MAKASI Abam en Gestion Financière 2019-2020/FSEG/UNILU
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