7.5 Analyse de la
rentabilité de l'affaire
Il s'agit d'étudier la rentabilité
financière du projet par le calcul de
quelques indicateurs.
Ø Compte de trésorerie
Le compte de trésorerie présenté dans le
tableau 22 récapitule l'ensemble des recettes et des dépenses
pour une période donnée et permet de déterminer la
trésoreriede l'entreprise NATUR'HEALTH.
Tableau 22: Flux de trésorerie
|
Année
|
Recettes
|
CP
|
CF
|
Fa
|
CFA
|
CFA Cumulé
|
|
0
|
0
|
19.887.400
|
-19.887.400
|
1
|
-19.887.400
|
-19.887.400
|
|
1
|
27.360.000
|
22.525.908,04
|
4.834.091,96
|
0,90
|
4.350.682,72
|
-15.536.717,24
|
|
2
|
27.360.000
|
22.525.908,04
|
4.834.091,04
|
0,82
|
3.963.955,40
|
-11.572.761,84
|
|
3
|
54.720.000
|
37.695.908,04
|
17.024.091,96
|
0,75
|
12.768.068,97
|
1.195.307,13
|
|
4
|
54.720.000
|
37.695.908,04
|
17.024.091,96
|
0,68
|
11.576382,53
|
12.771.689,66
|
|
5
|
54.720.000
|
37.695.908,04
|
17.024.091,96
|
0,62
|
10.554.937,02
|
23.326.626,68
|
|
Total
|
|
|
|
|
23.326.626,68
|
|
NB :
CFA = CF x Fa
Fa= (1+i)-n
a
aa
CF= Recette - CP
Avec CP le « coût de
production » ; CF le
« cash-Flow » encore appelé « flux de
trésorerie » ; Fa le « facteur
d'actualisation » ; CFA le
« cash-Flow actualisé » et n=
année.
VAN= ?CFA-i
Ce tableau permet de déterminer la Valeur Actuelle
Nette (VAN) déterminée suivant la formule :
LaVAN (i= 10%) =23.326.626,68est
supérieur à 0 alors le projet est rentable pour un taux
d'intérêt de 10%.
Ø Calcul du Taux de
Rentabilité Interne
Le TRI est le taux qui annule la VAN c'est-à-dire le
taux pour lequel l'investissement initial égalise les flux de
trésorerie actualisés générés par le projet.
C'est un critère de rentabilité d'un projet et le projet est
jugé rentable selon ce critère si le TRI est supérieur au
taux d'actualisation des cash-flows. Il permet d'évaluer le taux
d'intérêt maximum que pourrait supporter le projet. Sa valeur est
déterminée suite aux calculs de la valeur actuelle nette par
méthode de tâtonnement.
Tableau 23: Calcul du TRI
|
Années
|
I1 = 39%
|
I2 = 40%
|
|
|
Cashflow
|
Fa
|
CFA
|
Cashflow
|
Fa
|
CFA
|
|
0
|
-19.887.400
|
1
|
-19.887.400
|
-19.887.400
|
1
|
-19.887.400
|
|
1
|
4.834.091,96
|
0.72
|
3.480.546,21
|
4.834.091,96
|
0,71
|
3.432.205,29
|
|
2
|
4.834.091,96
|
0.52
|
2.513.727,81
|
4.834.091,04
|
0,51
|
2.465.386,89
|
|
3
|
17.024.091,96
|
0.37
|
6.298.914,02
|
17.024.091,96
|
0,36
|
6.128.673,10
|
|
4
|
17.024.091,96
|
0.28
|
4.766.745,74
|
17.024.091,96
|
0,26
|
4.426.263
|
|
5
|
17.024.091,96
|
0.19
|
3.234.577,47
|
17.024.091,96
|
0,18
|
3.064.336,55
|
|
Total
|
|
470.111,25
|
|
|
-370.535,16
|
|
|
|
VAN1
|
470.111,25
|
|
VAN2
|
-370.535,16
|
La formule suivante permet de déterminer avec
précision le TRI :
TRI=i1+ 
TRI =0.2041, soit 20,41%
Ce taux est intéressant car il est largement
supérieur à notre taux d'emprunt qui est de 10%. Alors notre
projet pourra supporter tout taux d'intérêt sur un emprunt
inférieur ou égal à 20,41%.
Ø Le délai de
récupération
C'est le délai au bout duquel l'entreprise va
récupérer tout son investissement. Lorsque le revenu n'est pas
constant, il est déterminé par la formule ci-contre :
Avec
n : nombre des flux nets de
liquidité actualisés cumulés négatifs
?A? : flux nets de liquidité
actualisés cumulés négatifs le plus petit en valeur
absolue
?B? : flux nets de liquidité
actualisés cumulés positifs le plus petit.
dr = 3,94 soit égale à 3 ans 3
mois et 4 jours. Donc l'investissement de notre projet sera
récupéré après 3 ans 3 mois et 4
joursd'exercice.
Ø Indice de profitabilité
IP =  
IP =  
IP = 1.17, donc pour ce projet, investi
1FCFA rapporteraun montantsupplémentaire
1.17FCFA, une des raisons pour dire que le projet est
rentable.
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