SECTION II : EVALUATION EMPIRIQUE DE L'EFFICACITE DE LA
POLITIQUE DANS L'ECONOMIE CONGOLAISE DOLLARISEE
Pour évaluer l'efficacité de la politique
monétaire, nous allons construire un modèle intégrant les
variables de la politique monétaire, la variable de contrôle et
les variables - objectif. En d'autres termes, il s'agira à l'aide de la
modélisation VAR de vérifier dans quelle mesure un choc
ou une innovation de politique monétaire de la Banque Centrale du Congo
se répercute sur l'activité économique et le niveau
général des prix dans un contexte de la dollarisation de
l'économie congolaise. Les estimations seront faites sur les
données annuelles allant de 1988 à 2018, période pendant
laquelle la RDC a connu de mutations structurelles et une forte dollarisation
de son économie.
3.2.1. Choix des variables du
modèle
L'évaluation des effets de la dollarisation sur
l'efficacité de la politique monétaire de la BCC nécessite
un bon choix des variables. De ce fait, nous avons retenu cinq
variables : le taux d'inflation (TIF), le taux de
dépréciation du taux de change nominal (TTC), le taux
d'intérêt directeur (TDI), le taux de dollarisation (TDO), le taux
de la masse monétaire (TM) et le taux de croissance économique
(TCR).
Le choix de ces variables se fonde sur certaines
considérations théoriques que pratiques ci-après :
E Le Taux d'Intérêt
Directeur(TDI): C'est le taux de refinancement des
banques à la Banque Centrale via le réescompte ou les prêts
à court terme. C'est le taux pivot autour duquel se déterminent
d'autres taux applicables sur le marché monétaire et
interbancaire.
E Le Taux de la Masse monétaire (TM):
la masse monétaire est la quantité de la monnaie en circulation,
celle-ci est une variable déterminant de la stabilité des prix.
Elle a été retenue compte tenu que les objectifs quantitatifs de
la politique monétaire portent sur l'évolution des
agrégats monétaires.
E Le Taux de Dépréciation du Taux de
Change nominal (TTC) : le taux de change est un instrument de
régulation des échanges extérieurs. Pour une petite
économie ouverte comme la RD Congo, avec l'intensification de la
libéralisation financière, le taux de change est une variable
cruciale qui doit être prise en compte par les autorités
monétaires dans leur conduite. En fait, le taux de change nominal
représente le nombre d'unités de Francs congolais pour une
unité de dollar US ;
E Le taux de la
dollarisation (TDO): c'est la variable qui
permet de quantifier la quantité des devises à la
circulation ;
E Le taux d'inflation (TIF) : car
l'objectif principal de la politique monétaire est la stabilité
des prix ;
E Le taux de croissance économique
(TCR) : c'est un indicateur qui mesure l'évolution de
l'activité économique. L'efficacité de la politique
monétaire est appréhendée à partir de cette
variable.
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