Etude des determinants des investissements petroliers dans un environnement risque:cas de la ville de Goma/RDC

Section II. LA RENTABILITE

L'étude de l'activité de l'entreprise par l'intermédiaire de compte de résultat et des soldes intermédiaires de gestion permet de mettre en évidence : la performance d'une entreprise, la capacité d'autofinancement de l'entreprise et la formation de la trésorerie^17(*).

Cependant, la rentabilité est le point central de l'évaluation, avant ou après financement. Mais l'erreur à éviter est de ne pas dissocier les critères des choix (ou d'acceptabilité) des projets de la décision. Cette dernière est toujours d'ordre politique c'est-à-dire qu'elle implique un système des valeurs, alors que les critères relèvent d'un niveau d'étude qui reste du domaine purement technique (financière). Cette approche des critères de choix d'investissement sera développée dans le deuxième chapitre de ce travail.

II.1. Définition

La rentabilité, c'est le profit (ou la rente) revenant à celui ou ceux qui ont apporté les capitaux^18(*).

L'appréciation de la rentabilité est relative aux critères financiers et économiques. Mais il faut aussi faire appel, dans les décisions, à des critères qualitatifs, qui regroupent souvent l'ensemble de tout ce qui n'a pu être quantifié dans l'analyse de performance.

Selon Christian et M. Zambotto^19(*), mesurer la rentabilité économique d'un projet consiste à comparer les flux des recettes et des dépenses des opérations d'investissement et d'exploitation.

II. 2. Rentabilité économique et rentabilité financière20(*)

La distinction entre la rentabilité économique et la rentabilité financière renvoie à l'analyse des conditions dans lesquelles les résultats sont obtenus.

1. La rentabilité économique met en cause le rapport entre une mesure du résultat et les actifs de l'obtenir. Concrètement, on peut formuler plusieurs ratios exprimant la rentabilité économique dans la mesure où des définitions diverses peuvent être retenues pour exprimer le numérateur et le dénominateur. Si les actifs représentent l'outil de travail mis en oeuvre par l'entreprise, la comparaison résultat sur actif mesure le rendement de ces outils.

Parmi les formules que l'on peut obtenir en combinant ces différents termes, les analyses utilisent le plus souvent les « ratios de rendement des actifs » c'est à dire les ROA « return on Assets » ou « ratios de rentabilité économique »

R1= Résultat de l'exercice/Actif total ; Ratios de rentabilité des actifs

R2= Résultat d'exploitation/Immobilisation + BFRE

R3= Excèdent brut d'exploitation/Immobilisation+ BFRE

Ces deux derniers mesurent les ratios de rentabilité économique.

2. La rentabilité financière met en jeux le rapport entre le résultat global de l'exercice revenant aux propriétaires et le montant des capitaux propres qu'ils ont investis dans l'entreprise.

R4= Résultat/Capitaux propres

R5= Capacité d'autofinancement/capitaux propres

La notion de rentabilité financière traduit une vision plus spécialisée des performances, puisqu'elle aborde ces dernières du point de vue des propriétaires. Ceux-ci ont consentis une avance à l'entreprise sous forme d'un apport en capitaux propres, ils souhaitent donc comparer a cet apport le résultat net qui pourrait leur revenir après déduction de toutes les charges et les impôts.

* ¹⁷ Pierre RAMAGE, Analyse et diagnostic financier, éd. D'Organisation, Paris, 2001, P.101

* ¹⁸ Armand DAYAN, Manuel de gestion, Vol1, 2^ème éd. Ellipse/AUF, 2004. P.816

* ¹⁹ Christian et Mireille ZAMBOTO, Gestion financière, finance d'entreprise, 6^è éd. Dunod, Paris, 2004, P. 114

* ²⁰ Elie COHEN, Dictionnaire de gestion, éd. La découverte, Paris, 1997, P.299