La tension inflationniste et son impact sur les activités d'une entreprise industrielle

1.4. Les agrégats monétaires8(*)

Afin de mesurer la quantité de la circulation dans un pays, la banque centrale utilise des statistiques nommées : « Agrégats monétaires » qui représentent la quantité de monnaie détenue par les agents financiers résident sous ses différentes formes ou masses monétaires.

En d'autres termes, un agent économique peut donner à ses avoirs différentes formes possibles. Nous pouvons épingler celles-ci :

- La monnaie métallique et la monnaie de papier ;

- Les dépôts à vue auprès des banques ;

- Les dépôts à terme auprès des banques ;

- Les dépôts à terme auprès des intermédiaires financiers non bancaires (tels que les caisses d'épargnes, les compagnies d'assurance, ...) ;

- Les actifs financiers : actions et obligations ;

- Les actifs réels : or, argent, immobiliers (maisons, terrains, ...).

Si on classe ces différents avoirs par ordre décroissant de leur liquidité, on retrouve en tête de la liste la monnaie métallique et la monnaie papier qui sont les plus liquides de tous, suivies des dépôts à vue auprès des banques.

Le regroupement des actifs selon leur degré de liquidité permet de définir les principaux agrégats monétaires suivants :

M1= Monnaie métallique + monnaie papier + dépôts à vue auprès des banques

M2 = M1 + dépôts à termes dans des banques

M3= M2 + dépôts à termes auprès des intermédiaires financiers non bancaires

Une autre façon de classifier les agrégats monétaires est de faire la distinction entre la « monnaie fiduciaire » (Billets de banques et pièces métalliques) et la « monnaie scripturale » (dépôts à vue et à terme dans des banques).

On parle de la « monnaie centrale » ou « base monétaire » (billets et réserves de banques) pour désigner la monnaie émise par la banque centrale. Ce dernier agrégat est particulièrement important dans le mécanisme général d'émission et de contrôle monétaire.

1.5. L'équilibre du marché de la monnaie

Admettant que l'Etat décide de stimuler la croissance économique et de procurer de l'emploi à la population, il peut mener à cet effet une politique monétaire expansionniste qui consiste notamment en, la réduction du taux de réserve obligatoire des banques ou en la vente des titres à l'open market operation (opération sur le marché public)^9(*). L'augmentation de l'offre de monnaie aura tendance à diminuer les taux d'intérêt et à desserrer les conditions de crédit.

Avec des taux d'intérêt moins élevés les composantes de la demande globale sensible aux taux d'intérêts particulièrement d'investissement et la consommation auront tendance à augmenter.

Enfin de compte, l'action d'une politique monétaire expansionniste, en stimulant la demande globale, a pour conséquence accroître le revenu, la production, les emplois et dans une certaine mesure, le niveau des prix.

M2 = M1 + dépôts à termes dans des banques

M2 = M1 + dépôts à termes dans des banques

Indépendamment de la manière dont l'offre de monnaie s'accroît, celle-ci transmet ou véhicule ses impulsions à l'économie à travers les variations du taux d'intérêt. Mais, le niveau précis du taux d'intérêt du marché est déterminé conjointement par l'offre et la demande de monnaie.

L'équilibre sur le marché requiert que l'offre de monnaie Mo soit égale à la demande de monnaie Md.

Mo = P.Q.L(i)

L'équation précédente nous dit que le taux d'intérêt doit être tel que les gens souhaitent détenir une quantité de monnaie égale au volume existant de monnaie. Cette condition d'équilibre est représentée graphiquement sur la figure ci-après :

Figure 1 : Détermination du taux d'intérêt

taux d'intérêt

I A

I' A'

_{0 M M' masse monétaire}

Cette figure montre les effets d'une augmentation de l'offre de monnaie.

L'équilibre initial est au point A avec le taux d'intérêt i. une augmentation de l'offre de monnaie OM à OM' conduit un déplacement de la courbe de l'offre vers la droite de M à M'.

L'équilibre se dé place de A à A', le taux d'intérêt diminue de i à i'.

Ainsi, une augmentation de l'offre de monnaie conduit à une détermination du taux d'intérêt qui est nécessaire.

* ⁸ R. MUSAMPA : Cours des théories monétaires, L1.SC. Comm Adm, ISP/MBM, 2007-2008, inédit

* ⁹ R. Morton : Introduction au raisonnement économique, Nouveaux Horizons, 1969, p. 56