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Carpentier et
Suret (1999)
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243 firmes françaises sur
1987-1996.
Méthode de
régression MCO et
logistique et analyse
Source des
données : Worldscope.
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Firmes cotées
sauf secteurs
finance,
immobilier et
assurance.
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1/Dette LT/ total bilan
2/Dette Fin. CT/
bilan
3/Dette Fin. Totale/ bilan
4/Dette CT/ bilan
5/Dette totale/ bilan
6/Capitaux propres/ bilan
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1/Rentabilité : moyenne sur 9
années de la rentabilité économique.
2/Taille : moyenne sur 9 années
3/Croissance : taux de croissance de l'actif
total
4/Levier : écart entre la dette fin.
totale / actif en 1987 et la moyenne sur les 9 années
5/BFR : BFR/ chiffre d'affaires
6/Investissement : Taux d'investissement brut
(dépenses de capital/ actif brut)
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Philippe Gaud et Elion Jani. (Avril 2002)
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106 entreprises
industrielles
suisses pour la période
1991-2000
La méthode
des moments généralisés et de variables
instrumentales,
La base de données : Worldscope.
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Entreprises cotées à la bourse SWX,
les entreprises appartenant au secteur de la finance, de
l'immobilier et celles qui sont réglementées par
l'Etat ont été exclus.
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- Ratio
d'endettement
(valeur comptable).
- Ratio
d'endettement (valeur marchande).
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1/ Opportunités de croissance : le
ratio valeur de marché des fonds propres sur leur valeur comptable ou
market to book (MTB).
2/Taille : Le logarithme naturel des
ventes.
3/Rentabilité : le ratio résultat
avant intérêts et impôts sur total actif
4 /Garanties : Le ratio des actifs
corporels nets plus stocks sur total actif.
5 /Risque opérationnel : le
différentiel entre l'espérance de rentabilité de
l'entreprise et celle du marché
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Frank et
Goyal
(2003)
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Un
Echantillon
des firmes
américaines
pour la
période 1950
- 2000.
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TDA : DT / actifs
TDM : Dette totale / Valeur du marché des actifs
LDA: Dette à LT /Actifs
LDM : Dette à LT terme/ Valeur du marché des
actifs
ICR : taux d'intérêt de la couverture
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Ils expliquent le ratio d'endettement par 39 facteurs
explicatifs issus des cadres théoriques de Trade off, de Pecking Order,
de Market Timing et de la théorie de l'agence.
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Philippe Gaud.
Mars 2003.
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L'échantillon couvre les comportements de financement
externes en Europe sur la période 1989-2000.
La base de données : Thomson Financial
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Des entreprises cotées au sein des pays membres de l'Union
Européenne ou de l'Association
Européenne de Libre Echange.
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- Leverage est le ratio dette / valeur de
marché des actifs en début de période.
- SICLeverage est le niveau moyen d'endettement observé
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- Return est le rendement moyen mesuré sur l'année
de l'opération et celle le précédent.
- MTB est le ratio de la valeur de marché des actifs sur
leur valeur comptable mesuré en début de période.
- ROA est le ratio du résultat avant
intérêt, taxe et amortissement sur le total de l'actif
comptable mesuré en début de période
- FCF est le ratio du cash-flow après investissement sur
le total de l'actif comptable mesuré en début
de période
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Fakhfakh, H et Ben Attitallah R (2006).
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Un échantillon 41 entreprises tunisiennes, pour la
période 1998-2003.
La base de données : la bourse des valeurs
mobilières de Tunis,
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Les entreprises appartenant notamment
aux secteurs industriels, commercial et service.
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- Ratio
d'endettement
(valeur comptable)=
(DLT + Concours bancaires)/
Total Actif
- Ratio
d'endettement (
valeur marchande)
(DLT + Concours bancaires)/
valeur comptable de la dette
financière totale +
capitalisation boursière
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RENT : la rentabilité de la firme
mesurée par le ratio BAII / Actif total ;
TANG : la structure de l'actif de la firme
mesurée par le ratio actif corporel net plus
stocks / Actif total ;
SIZE : la taille de la firme mesurée par
le Log total actif ;
MTB : le ratio Market To Book mesuré par
le rapport (capitalisation boursière +
dettes) / Actif total
EFWMB : la moyenne pondérée des
ratios MTB passés, commençant par la
première observation disponible dans notre
échantillon, jusqu'a le ratio MTB à (T-1).
La pondération pour tous les ans est le déficit de
financement de l'année (1) jusqu'à (T-1).
Price : le taux de variation des cours de
l'action de la firme.
IBVMT : l'indice de la performance de la bourse
des valeurs mobilières de Tunis
pour l'année t.
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