II- LA TECHNIQUE DE NOTATION
1- LE PROCESSUS DE NOTATION
La notation suit un processus dont les étapes sont les
suivantes.
1.1- La phase de documentation
Pour pouvoir noter une entreprise, il est nécessaire de
bien la connaître. Cette première étape consiste pour
l'agence à recueillir le maximum d'informations susceptibles
d'étayer son jugement. Il s'agit d'une part, d'informations publiques
livrées par l'entreprise à partir des états financiers et
comptes de gestion, supposés présenter une image fidèle de
l'entreprise. Sur ce point, l'agence de notation diffère des cabinets de
commissariat aux comptes dont la mission définie par les lois est de
vérifier la sincérité de l'information
délivrée par l'entreprise. L'agence de rating dans son
étude supposera que les commissaires aux
7 Indice boursier parisien
comptes ont bien fait leur travail. D'autre part, l'agence
cherchera des informations à partir d'entretiens avec la direction
générale et certains partenaires de l'entreprise tels les
banques. Ces informations dites privées ne doivent pas être
divulguées. Toutefois, l'entreprise a le choix des informations qu'elle
confie. Elle n'est pas obligée de répondre à toutes les
préoccupations de l'analyste.
En somme, la recherche d'informations ne doit porter
uniquement sur les éléments comptables, mais également sur
les facteurs stratégiques, opérationnels et humains.
1.2- la phase d'analyse
Il s'agit pour l'analyste, interlocuteur
privilégié de l'entreprise notée, de traiter l'information
collectée dans la première phase. A partir d'un examen critique,
il dégagera les points faibles et les points forts de l'entreprise
(diagnostic interne), les opportunités et les menaces (analyse externe)
Dans son rapport, il devra mettre en lumière les perspectives d'une
évolution future de l'entreprise.
1.3- la phase notation
Le document de base est le rapport de l'analyste
élaboré dans la précédente phase. Le
dépôt de ce rapport entraîne l'achèvement de ses
travaux. Il revient à un comité indépendant appelé
comité de notation d'attribuer la note. Ce comité est
formé de plusieurs experts n'ayant eu aucun rapport avec la
société notée dans les précédentes
étapes de la notation.
1.4- la phase de publication
Après que le comité de notation a donné
son avis final, la note est publiée, à travers le réseau
d'information de la Bourse, dans les publications régulières des
agences et dans la presse financière. Toutefois, avant la diffusion de
la note, celle-ci est soumise au préalable à l'entreprise afin
qu'elle se prononce. En fait, elle est libre d'accepter
ou de refuser la note de l'agence. C'est donc après
acceptation que suivra la publication.
En cas de refus, l'entreprise notée devra s'assurer que
les analystes ont eu accès aux informations pertinentes et une nouvelle
analyse sera mise en oeuvre.
1.5- la phase de suivi
Le suivi et l'actualisation des notes sont assurés en
permanence par l'agence. Une fois la note attribuée, l'agence
procède donc au suivi de celle-ci pendant toute la durée de
l'opération d'emprunt, à partir des documents comptables ou
informels fournis par l'entreprise concernée et grâce à une
observation continue du marché et de son secteur d'activité. De
même, l'entreprise est normalement tenue d'informer l'agence de toutes
les évolutions susceptibles d'influer sur la note. Des mises sous
surveillance (watch List) pour abaissement ou rehaussement de la note peuvent
alors avoir lieu durant la vie de l'opération, selon le résultat
de ce suivi. Les annexes 5 et 6 présentent respectivement des avis de
mise sous surveillance et de révision de note d'une entreprise.
| 
