3- L'analyse des déséquilibres
financiers
Les déséquilibres financiers internes et
externes sont interprétés par le FMI et la BM comme des
distorsions, comme des retards de politique face aux chocs internes et
externes. Ils sont pour l'essentiel expliqués par les excès de la
demande sur l'offre (A>Y) se traduisant par poids excessif de l'état
créant des déficits financiers et par des mesures
discriminatoires internes (prix administrés, subventions,
surévaluation des taux de change) et externes (rationnement,
contrôle de change, protectionnisme).
L'interdépendance des facteurs explicatifs de
l'endettement et des déséquilibres financiers peut être
présenté par le schéma suivant :
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CAUSES
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SYMPTOMES
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EFFETS
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E.D'ENDETTEMENT
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Excès de la demande
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Excès de la masse monétaire
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Déficit budgétaire
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Inflation
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Salaires élevés
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Faible consommation publique
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Déficit interne
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Faible épargne
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Prix administrés créant des distorsions sur les
marchés
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Faible prix de producteur
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Déficit alimentaire
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Endettement public
Endettement extérieur
P.A.S
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Prix subventionnés
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Déficit des entreprises publiques
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Surévaluation du taux de change
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Déficit commercial
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Très faible des taux d'intérêts
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Faible épargné
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Les secteurs publiques sont ainsi supposés être
favorisés par rapport au secteur privé créant ainsi des
déséquilibres financiers dont souffre la plupart des
économies des PVD ; parmi tous les facteurs explicatifs de ces
déséquilibres, on relient deux grands facteurs : la
distorsion des prix et le blocage de l'offre.
OE La distorsion des Prix
Selon le modèle libéral de
référence, les prix officiels ne reflètent pas la
rareté des biens et des facteurs : sur le marché du travail
les salaires institutionnels n'expriment pas l'excédent de main
d'oeuvre, sur le marché de capitaux les taux d'intérêt sont
généralement très faibles ; sur le marché des
biens et des services, les prix ne sont pas incitatifs et ne permettent pas de
couvrir le coût de production ; sur le marché de devises, la
surévaluation de la monnaie surprotége les industries et
décourage les secteurs d'exploitation.
Ces distorsions favorisent la constitution de marchés
parallèles : usure sur les marchés financiers, le taux de
change parallèle. L'excès de la demande sur l'offre se traduit
par une croissance plus rapide de la consommation sur la production, des
excès de dépenses budgétaires par rapport aux recettes
(déficit budgétaire) et un écart croissant entre
l'épargne et l'investissement (déficit interne). La distorsion
des prix de l'excès de la demande sur l'offre est compensée par
un recours au financement extérieur (endettement) qui se traduit par un
déficit de la balance courante.
ç Blocage de l'offre
Le blocage de l'offre est essentiellement expliqué par
une mauvaise allocation des ressources et par une insuffisance de
l'épargne et de l'investissement.
Par ailleurs, la faible efficience du système
productif, et l'insuffisante compétitivité extérieure sont
interprétées comme des biais par rapport aux lois du
marché.
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