Section 3: les conditions d'une introduction en
bourse
3.1 Les conditions requises pour une introduction en
bourse :
Une introduction en bourse implique que les conditions suivantes
soient satisfaites par l'entreprise
:
La publication des comptes annuels certifiés de
l'entreprise sur les deux derniers exercices. L'enregistrement par l'entreprise
de bénéfices pour les deux derniers exercices, cette condition
n'est en revanche pas exigée si la société est introduite
en bourse par la procédure ordinaire suite à une augmentation de
capital.
La diffusion d'un minimum de 10% du capital de l'entreprise
dans le public. Cette condition peut faire l'objet de dérogation en cas
de diffusion d'un montant égal ou supérieur à 1 million de
dinars.
Le jour de l'introduction, la répartition entre 200
actionnaires au minimum des titres de l'entreprise détenues par le
public. Il est à noter que l'on entend par « public », les
actionnaires détenant individuellement au plus 0,5 % du capital et les
institutionnels détenant individuellement au plus 5 % du capital.
La disponibilité d'une organisation adéquate de
l'entreprise, de structures d'audit interne et de contrôle de gestion.
Le dossier de demande d'admission en bourse doit comporter
également des documents
juridiques, financiers et administratifs prouvant le respect des
conditions précitées :
Un rapport d'évaluation des actifs de l'entreprise ;
Un plan prévisionnel d'activités sur 5 ans,
accompagné de l'avis du commissaire aux comptes ;
Un prospectus d'admission en bourse visé par le Conseil
du Marché Financier (CMF).
Il doit également comporter l'engagement de
l'entreprise candidate à l'introduction en bourse de mettre à la
disposition du marché en permanence toute information la concernant
susceptible d'influer sur son évolution et donc sur le cours de ses
titres.
Au minimum, elle doit rendre public les éléments
suivants :
Les états financiers semestriels et annuels
Les indicateurs d'activités trimestrielles.
3.2 Conditions d'admission à la bourse
tunisienne
La Bourse de Tunis offre trois procédures
d'introduction possibles:
La procédure ordinaire d'une cotation en directes
titres de l'entreprise sont directement inscrits sur la cote
de la bourse pour y être négociés.
Cette procédure est utilisée lorsque la
société répond à toutes les conditions d'admission.
· La procédure de l'Offre Publique de Vente ou
OPV : tout ou une partie du capital de l'entreprise
concernée est cédée au public le jour
de l'introduction, à un prix décidé par les actionnaires
vendeurs. La Bourse centralise les ordres d'achats recueillis par les
intermédiaires en bourse, puis elle procède au
dépouillement et à l'allocation des titres.
La procédure de l'Offre à Prix Minimal ou
OPM:il s'agit d'une technique qui s'apparente à
l'adjudication. Elle permet aux actionnaires de
l'entreprise de mettre à la disposition du marché, le jour de
l'introduction, une quantité de titres à la vente à un
prix minimum fixé par eux. les ordres d'achat exprimés par les
investisseurs sont centralisés par la bourse qui, après analyse
de la tendance du marché, décide d'un cours unique qui
constituera le prix d'introduction auquel les ordres d'achats seront servis.
La diffusion des titres dont le public est assuré au
moyen de l'une des deux procédures de marché centralisé
par bourse, OPV et OPM , elle peut être accompagnée par un
placement garanti pour la banque ou un intermédiaire en bourse.
Conclusion
Après avoir exposer le marché boursier en Tunisie,
donner une idée sur l'organisation et la structure de ce dernier tout en
mettent l'importance de l'introduction en bourse comme étant une
étape importante dans la vie de l'entreprise. Une
introduction manquée peut remettre en cause la politique de
rémunération de l'entreprise, voire déstabiliser le
management en cas de crise boursière grave. Mais ne dramatisons pas car
l'introduction d'une entreprise est toujours un bon moyen pour remobiliser le
personnel autour d'un objectif commun qui est la réussite de
l'introduction et la réalisation des objectifs de l'entreprise suite
à cette entrée. Il est vrai que les statistiques montrent que 2/3
des introductions de 1998 avaient, au 31 décembre2000, un cours
inférieur à leur premier cours coté.
Généralement, dans les marchés boursiers
mondiaux, on remarquera, si nous suivons de près les introductions,
certainement que les raisons des introductions diffèrent entre
sociétés; chaque une fixerait un but bien précis soit par
exemple une liquidation du patrimoine ou un désendettement ou bien aussi
des raisons plus fréquentes comme la levée des fonds et surtout
l'accroissement de la notoriété.
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