B. Les techniques de couverture externe
Les principales techniques classiques de couverture externe
regroupent les opérations à terme,
Les avances en devises ou les assurances réalisées
par des organismes de types COFACE.
La couverture à terme relève du principe suivant
: l'entreprise peut passer a son banquier un ordre d'achat ou de vente de
devise dont la réalisation se fera qu'après un terme bien
définie et sur un cours « prédéterminé
».
Ce système est une technique de couverture de risque
car l'entreprise fixe au jour de la transaction par l'opération à
terme le cours d'achat ou de vente de devise à une
échéance précise. Ainsi disparaît l'aléa de
la détermination du cours futur.
Les différents types de couverture à terme
:
> -L'achat à terme pour une entreprise importatrice
ou devant faire face à des flux de décaissement de devises.
> -la vente à terme pour une entreprise exportatrice
ayant un risque de change sur de flux de trésorerie. La décision
de se couvrir par achat ou vente à terme n'est pas évidente la
mesure où la couverture à un coût.
CT : cour à terme
CC : cour au comptant
M : montant de transaction
t :( 1+m) où m est le taux de marge CCe couverture <
(CCe -CC)*t*t CCe : cour comptant estimée.
Présenté par : Ali Mohamed Madjid et 17
Encadré par : Mr M.BENALI
+ Exemple :
Un importateur vient le 30/06/2008 de conclure un contrat
d'achat d'une valeur 100000£ avec un fournisseur français, le
paiement se fera à 30 jours : le cour d'euro contre le dirham 1£ =
10 ,27DH le 30/06/2008. La marge sur coût d'achat de la banque est de
0,1% et la commission sera de 0,328% du montant de la transaction.
Le départ à un mois de l'euro / est de 0,01.
L'entreprise peut se couvrir à terme sur le 100000£
au prix 1£=10,26. Le prix d'achat de la devise marge comprise sera
égale à : 10,26*1,001=10,27026 DH
Ainsi si on intégré la commission, l'entreprise
devra payer 29/07/08.
10,27026*100000*(1,00328)=1030394,645DH.
L'entreprise a telle eu raison de se couvrir par achat à
terme ? L'entreprise aurait du payer 30/06/08 avec 1 £= 1 0,27DH.
10,27*1,001 *100328=1031398,928DH
Ainsi la couverture par achat à terme a permis
d'économiser : 1031398,928-1 030394,645DH=1 004,283DH
L'entreprise a donc raison de se couvrir de cette
manière
Elle s'adresse aux entreprises qui souhaitent recourir
simultanément un besoin de trésorerie et un risque de change. Si
l'on considère un exportateur qui attend une rentrée en devise
dans 3mois, il lui suffit pour se couvrir de demander une avance (prêt)
en devise à son banquier.
Au lieu d'avoir comme précédemment une
opération simultanée d'emprunt et de prêt ,
l'opérateur se limite à une opération d'emprunts en
devises , ce qui lui permet de disposer de devises pour une autre
opération.
Capital à emprunter = créance à recevoir.
Somme à rembourser = capital emprunté
+intérêts CE = C1+ (t*N) 360
CE : capital emprunté
Présenté par : Ali Mohamed Madjid et 18
Encadré par : Mr M.BENALI
C : créance à recevoir t : taux appliquer
N : nombre de jours
La France, comme la plupart de pays européens et
d'autres, possède un système de garantie contre le risque de
change géré par un organisme spécialisé
dénommé « la compagnie française pour l'assurance du
commerce extérieur ».
La COFACE couvre le risque de change pour les ventes de tous
les produits ou services. Cette couverture est particulièrement
adaptée aux exportations dans les pays à hauts risques ayant des
monnaies faibles et instables.
Les différents types de risque couverts par cet
organisme sont :
> le risque d'échec d'une proposition commerciale
(assurance foire, assurance prospection simplifiée, assurance
prospection normale) ;
> le risque commercial résultant de la
détérioration de la situation d'un acheteur privé
(assurance crédit) ;
> du risque politique qui recouvre une
variété de situations telles que le défaut d'un acheteur
public, le déclenchement dune guerre ou dune révolution, le non
transfert de devises nécessaires au règlement, etc.
> du risque de spoliation des investissements
réalisés par les entreprises (garantie des investissements
à l'étranger) ;
> du risque d'évolution défavorable du cours
d'une monnaie de la facturation.
La COFACE couvre100% de la perte de change. L'offre peut
être établie dans huit devises :
Le dollar (us) le dollar canadien, la lunsterling, le yen, la
couronne danoise, la couronne norvégienne, la couronne suédoise
et le France suisse.
Le coût de cette garantie se compose :
D'un prime d'engagement, payables à la date de
démarrage du contrat et remboursable partiellement en cas échec
de négociations.
Une prime conclusion payable uniquement si le contrat
commercial est signé quelque soit la monnaie du contrat. Le taux des
primes varie en fonction du montant garanti de l'offre selon la devise et la
durée de validité à garantir. La garantie de « charge
négociation avec intéressement » qui permet de :
Présenté par : Ali Mohamed Madjid et 19
Encadré par : Mr M.BENALI
Les instruments de couverture contre le risque de changes
Année : 2007/2008
Garantir des exportateurs contre le risque de change lié
à la remise d'une offre dans une devise étrangère.
Couvrir le risque de change de la période de
négociation jusqu'au paiement. Intéresser l'exportateur de l'euro
pendant la période de négociation.
L'assurance change négociation avec
intéressement tient compte des possibilités de variation de la
devise dans les deux sens. Les entreprises déterminent le montant de
leur participation
(Qui peut aller jusqu'à 70%) en cas de baisse de l'euro,
c'est-à-dire en cas de hausse de la devise, tout en étend couvert
en totalité contre la perte de change.
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Encadré par : Mr M.BENALI
Présenté par : Ali Mohamed Madjid et 21
Encadré par : Mr M.BENALI
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