2.2.5. CRITERE DE CHOIX
D'INVESTISSEMENT PRODUCTIF
2.2.5.1 LES CRITERES EN
UNIVERS CERTAIN
Plusieurs critères existent pour évaluer un
projet d'investissement par lequel le plus utilisé et le plus connus de
manière universel :
1. Le critère de valeur actuelle nette
(VAN)
La détermination de la VAN consiste en l'actualisation
qui cherche à calculer la valeur à une date donnée d'un ou
d'une série de paiement et/ou des recettes futures. Ce critère
permet clair de répondre à la question suivante : recevoir
cette somme aujourd'hui a-t-il la même valeur que recevoir cette dans un
an ?
De manière pratique, la VAN est la différence
entre les valeurs actualisées (cash-flow) et la dépense
d'investissement initial ou le coût d'investissement.
VAN =  
Avec F1 = Flux futurs
(1+r)t coefficient d'actualisation
t : le temps
I0 : dépense d'investissement initial
r : le taux
· Condition de la prise en compte la VAN
1. Si la VAN est supérieur à 0 :
l'investissement doit être réalisable car il rassure du
critère de la valeur
2. Si la VAN est nulle ; c'est-à-dire égal
à 0, l'investissement peut être réalisé ou pas, car
il ne produit pas et ne détruit pas non plus de la valeur ; ce cas
est souvent hypothétique ;
3. Si la VAN est négative, l'investissement doit
prendre garde de ne pas financer le projet, car il détruit la valeur
(MAPAP 2010)
2. Le critère du taux interne de rentabilité
(TRI).
Le TIR est un taux d'actualité (unique) qui
équilibre ou égalise la somme des dépenses et des recettes
actualisées à l'investissement initial. C'est le taux
d'actualisation qui annule la VAN, ce taux étant difficile a
isolé de la formule de la VAN, est déterminer par
Tâtonnement.
3. Le délai de récupération du
capital (DRC)
Il correspond au temps nécessaire pour que les flux
nets des projets équilibrent le montant du coût d'investissement
entre plusieurs projets, la préférence va à celui qui
assure la récupération, la plus rapide. Le critère est
pertinent pour les projets situés dans les zones géographiques
très risquées (guerre, instabilité politique).
4. Le critère de l'indice de
profitabilité (IP)
Appelé aussi rendement de l'unité
monétaire investi, l'IP s'évalue en rapportant la valeur
actualisée des flux de trésorerie général par un
projet d'investissement au montant investis, il s'obtient pas la
formule :
IP =   + 1
· En terme de décision, Si :
IP  1 : VAN est positive et le projet d'investissement est alors
acceptable
IP  1 : la VAN générée est négative
et l'investissement ne peut être réalisé
IP  1 : la VAN   0 Cas hypothétique.
2.2.2.5.2. METHODE DE
L'ESPERANCE ET RISQUE DE LA VAN
Nous disons qu'un projet est risque ou aléatoire
lorsque le décideur peut associer aux événements futurs
(flux générer), une distribution de probabilité. A ce
niveau, nous recourons à la méthode de l'espérance et
risque de la VAN.
Cette méthode consiste à analyser de plus
près les déterminants des flux de trésorerie
prévisionnel afin d'en localiser les risques de non réalisation
et si possible de las qualifier. En fait, le choix d'un investissement
confronté au risque dépend de sa fonction d'utilité. Mais
en pratique, cette dernière étant difficile, voire même
impossible à de fin, on y substitue les courbes d'indifférence
obtenues par combinaison de la moyen (mesure de l'espérance) et de la
variance (mesure du risque) des taux de rendement des investissements.
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