II.2.2. PRESENTATION DES DONNEES EMPIRIQUES
1. JUSTIFICATION DU CHOIX DES VARIABLES
Afin de mettre en évidence les canaux de transmission
empruntés par un choc de politique monétaire sur la sphère
réelle, le modèle estimé par Tsasa J. (2014) comprend les
arguments suivants : le taux d`intérêt directeur de la BCC, la
masse monétaire, le crédit à l`économie, le taux de
change, le prix à la consommation, le PIB réel et les
dépenses gouvernementales.
Pour tester l`incidence d`une politique non conventionnelle
applicable en RDC telle que conçue plus bas, nous avons retenu le
refinancement via le guichet de facilités permanentes et le
crédit à l`économie.
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Politique monétaire non conventionnelle : un
remède au mécanisme de transmission monétaire?
Mémoire de Licence présenté par KAMBALA
BETU Obed
Tableau 2 Variables utilisées
N° CODE VARIABLES BREVES DESCRIPTIONS
1
2
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CRED
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Crédit à l'économie
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somme de crédits octroyés au cours une année
aux ménages et aux entreprises.
|
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REFIN.
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Refinancement via guichet de facilités permanentes
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opération à travers laquelle la Banque Centrale
prête des liquidités aux banques pour une période d`un
jour.
Le guichet de facilités permanentes est issu de la fusion
des anciens guichets de call money et d'avances en comptes courants dans le
cadre de la restructuration du marché monétaire du 25
février 2005.
|
En effet, le taux directeur ne fluctue plus à la baisse
car étant proche de la limite du zéro (ZLB) ni à la hausse
en vue de soutenir la croissance économique. Il est donc difficile, pour
une investigation qui se
veut actuelle, de capter l`effet d`une variation du taux
directeur sur l`économie. En outre, il existe une si abondante
littérature sur les effets du taux directeur qu`il serait difficile de
trouver un aspect non exploité jusqu`ici.
Le refinancement, par contre, ne fait quasiment pas l`objet
d`études empiriques et mérite une attention particulière
eu égard au dynamisme qu`il connaît depuis peu après avoir
enregistré quelques contreperformances. En outre, il nous semble utile
de vérifier s`il n`est pas transformé en encaisses oisives, mais
est alloué de façon optimale à l`économie.
Notons que, dans le cadre de ce travail, nous n`avons pas
intégré le refinancement par les prêts à court terme
puisqu`il a été nul pendant toute la période
considérée exceptée en décembre 2015.
La base de données utilisée pour notre analyse
économétrique a été constituée à
l`aide des ressources de la BCC (Bulletins mensuels d`informations
statistiques, rapports annuels et rapports sur la politique
monétaire).
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