Le financement des PME en Côte d'Ivoire et au Maroc. Etude comparative

2-6- Capital risque ou amorçage

Il existe plusieurs définitions qui varient d'un auteur à l'autre et d'un pays à l'autre, cette notion traduit imparfaitement le concept américain de venture capital :

Pour MONDHER Chérif ²la version française fait primer la notion de risque sur celle d'aventure, ce qui est une traduction assez approximative et inadaptée, il s'agit pourtant d'une aventure entre industriels et financiers, associés dans un projet d'entreprise.

Le venture capital est définit par l'European Capital Association ³(EUCA 1990) comme « Tout capital investi par un intermédiaire financier dans des sociétés ou des projets spécifiques à fort potentiel »⁴.Cette définition restrictive concerne plutôt des entreprises de hautes technologies, avec un fort potentiel de croissance.Les risques généralement élevés de ces opérations sont compensés par des perspectives de plus-values importantes à réaliser au bout d'un certain temps.

Les investisseurs en capital-risque définissent leur métier comme « le financement et l'assistance au management »⁵ et ils mettent en avant l'expression de partenaire actif de l'entreprise ou du dirigeant.

²CHERIF MONDHER « le capital risque » Edition banque éditeur, 2000 P 14.

³Association professionnelle représentant les secteurs européens du capital-investissement, du capital-risque et des infrastructures, ainsi que leurs investisseurs.

⁴Encyclopédie de gestion, tome 1. P 287.

⁵G. HIRIGORSEN « TRANSMISSION des PME et participation des salariés » Banque.n°412, Mai 1978.P 484.

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M.BERTONECHE et L. VITEERY⁶affirment au sens large du terme que « le capital-risque peut couvrir toutes les activités d'apport des fonds propres à des sociétés non cotées » à l'autre extrême,

« Certaines considèrent que le capital risque est limité aux opérations d'investissement dans des entreprises en création ou dans les jeunes entreprises technologiques »⁷ .

Hilmi Abdelouhad a défini le capital risque « comme un mode de financement par lequel un investisseur (capital risqueur) met des ?fonds propres" généralement en capital dans une des entreprises ou un projet qui réunit les conditions fondamentales suivantes :

- Des bonnes perspectives de profit.

- Un esprit de partenariat et d'association. - Une mobilité du capital

Pour rapprocher les termes du capital risque et le venture capital, certains auteurs utilisent le terme du capital investissement au lieu du capital risque pour distinguer généralement l'ensemble du métier. Ils utilisent généralement le terme de capital risque pour les opérations d'investissement dans des entreprises en création ou des jeunes entreprises technologiques.

J.B EGGENS et C. CLEIFTIE : « le financement du capital risque privilégie les PME et distingue les sociétés financières de l'innovation qui financent des entreprises innovatrices à fort potentiel de croissance, des sociétés financières de participation (nationales ou régionales) en faveur des entreprises de petites taille qui affrontent le double problème de l'insuffisance des fonds propres et de frein à l'ouverture de leur capital »8

⁶MARK BERTONECHE « que sais-je : capital risque ». Edition : Presses universitaires de France, 1987.P 5 ⁷LEVANINA PAOLI - GAGIN « le capital risque : acteurs, pratiques, outils » Edition Gualino éditeur paris 2000 P14

⁸Cité par pierre BATTINI "capital risque: mode d'emploi "Edition d'organisation 1998,2000-2001 P36

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Selon M.D NOUVELLET : « le capital-risque peut se définir comme l'association d'un entrepreneur et d'un capitaliste, qui vont ensemble couvrir le risque de l'entreprise et se partager leurs éventuels profits »9

D'après l'ensemble des définitions, il ressort que la traduction du vocable anglo-saxon venture capital au terme du capital risque n'a pas manqué d'engendrer des difficultés de définitions et d'approches, ces difficultés sont apparues au niveau de ses interventions et ses secteurs visés.

Quoi qu'en soit la diversification des définitions et la divergence entre les auteurs, l'important c'est que ce nouveau mode de financement se caractérise par l'existence d'un partenariat entre l'industriel et l'investisseur du capital risque, basé sur la confiance et l'intérêt mutuel.Les deux parties partagent le risque et le profit en fonction des résultats de l'entreprise.

^9D-NOUVELLET "le capital-risque, un métier "risque banque n° 496 1989
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SCHEMA 1 : LA STRATEGIE PYRAMIDALE DU CAPITAL RISQUE

2-7- Capital développement

Investissement dans des entreprises en développement, avec généralement au moins trois à cinq ans d'activité. La prise de participations, se traduit le plus souvent par une augmentation de capital et a généralement pour but d'aider l'entreprise à financer des projets de croissance ambitieux. Le capital-développement est une forme de capital-investissement qui s'attache à financer les entreprises existantes en forte croissance, dont la taille est devenue significative et qui réalisent déjà des bénéfices depuis quelques années ou qui sont en voie d'être bénéficiaires. L'investissement réalisé en fonds propres a vocation à financer le développement de l'entreprise, en échange généralement d'une participation minoritaire. Cet investissement peut concerner aussi bien le lancement d'un nouveau produit, la conquête de nouveaux marchés, l'acquisition d'un concurrent ou le simple renouvellement de l'appareil

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productif. Au travers du capital-développement, les investisseurs cherchent à réaliser une plus-value à court ou moyen terme via la cession des parts acquises ou une éventuelle introduction en Bourse.