PARTIE II Ð L'influence de l'interventionnisme
public sur le financement des
opérations de capital-risque ..41
Section 1 : Les conséquences de la crise sur les
sources privées de financement ..41
§1. Le financement par capital-risque fragilisé par
la crise 41
§2. La diminution des financements d'origine
institutionnelle 43
A. Les conséquences de la crise sur les investisseurs
institutionnels 43
1. L'importance des investisseurs institutionnels sur le paysage
du capital-
risque 43
2. L'influence des restrictions imposées aux
investisseurs institutionnels sur le
financement du capital-risque : de Solvabilité II à
Bâle III 44
B. Le prêt bancaire, coûteuse alternative aux
déficiences du financement par capital-
risque 45
§3. L'insuffisance des sources alternatives de financement
.46
A. Le développement limité du « venture loan
» 46
B. Le capital-risque d'entreprise, victime de la
réaffectation des liquidités au sein des
grandes sociétés 47
Section 2 : L'émergence d'un modèle
alternatif de financement 49
§1. La nécessité d'une impulsion
étatique 49
A. Dynamiser le capital-risque 49
B. Initier un changement de mentalité 49
C. Générer un effet de levier 50
D. Une politique publique pouvant s'émanciper des
règles du marché 50
§2. L'interventionnisme par le financement 51
A. L'interventionnisme par le prêt et la garantie 51
B. L'interventionnisme par l'investissement 52
1. Caisse des Dépôts et Fonds Européen
d'Investissement, acteurs majeurs de
l'activisme public ..52
2. Les fonds publics pour le capital-risque 53
- Le développement des fonds de fonds publics 53
- Un potentiel effet de levier en aval de la création des
fonds 54
3. Un modèle potentiel de développement :
l'investissement mixte 54
- Le développement de fonds de fonds mixtes 54
- La promotion du co-investissement par le Fonds
Stratégique
d'Investissement 54
- L'émergence d'un partenariat
public-privé : le programme FSI France-
Investissement 55
- Un potentiel effet de levier dès la création des
fonds 57
4. Un interventionnisme protéiforme 57
C. Le modèle Israélien : le programme Yozma 58
Conclusion . .59
Bibliographie ...61
A
Liste des abréviations
- AIFM : Alternative Investment Fund
Managers.
- AFIC : Association des investisseurs en
capital
- AMF : Autorité des marchés
financiers.
- CDC : Caisse des dépôts et
consignation.
- FCPI : Fonds commun de placement dans
l'innovation.
- FCPR : Fonds commun de placement à
risque.
- FCRE : fonds de capital-risque
européen.
- FIP : Fonds d'investissement de
proximité.
- FSI : Fonds stratégique
d'investissement.
- OPCVM : organisme de placement collectif en valeurs
mobilières.
- PME : petites et moyennes entreprises.
- SCR : société de
capital-risque.
- SBIC : Small Business Investment
Corporations.
- VMDAC : valeur mobilière donnant accès
au capital.
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