CHAPITRE IV : EVALUATION ECONOMICO-FINANCIERE DU
PROJET
1. Introduction
Évaluer financièrement un projet procède
de l'analyse de l'investissement aux fins d'en établir le
bien-fondé et l'acceptabilité en fonction de certains
critères financiers. L'évaluation économique, quant
à elle, analyse le projet du point de vue de la collectivité.
Elle en apprécie les effets positifs ou négatifs induits par le
projet. À dire autrement, elle en apprécie les
externalités par rapport à des objectifs économiques et
sociaux définis à l'avance. (AFITEP, 2010, p. 110).
2. Évaluation financière
Évaluer la rentabilité d'un projet
d'investissement consiste à apprécier la capacité à
engager une valeur ajoutée par rapport au capital investi. Quatre
critères ont été retenus, à savoir : le
critère de la valeur actualisée nette, le critère de
l'indice de profitabilité, le critère du taux de rendement
interne et celui du délai de récupération de capital
investi.
8 Voir excédents bruts
d'exploitation dans le compte des résultats à l'annexe dans le
tableau N°4 page D
9 Pour trouver la Valeur Résiduelle de
cet investissement, on a fait : FT2026 = 29717,843 avant d'être
additionné avec la Valeur Résiduelle de l'investissement et la
valeur de la Récupération du BFR multiplier par (1+0,780273432)
où 0,780273432 est le taux de croissance moyen et constant (g) des flux
de trésorerie. Où (g)
se trouve en faisant :v( FT 6/FT ) --
1. Cette réponse trouvée sera divisée par
la différence entre le
taux d'actualisation (r) et le taux de croissance des flux de
trésorerie (g). Bref, VR=
29717,843 x
(1+0,780273432)
(0,154871433-0,780273432)
=176.913,78
29
2.1. Détermination des flux de trésorerie
(Cash-flows) Tableau 15 : Détermination des flux d'exploitation du
projet
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Rubriques 2022 2023 2024 2025 2026
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EBE (8)
63.563,455 64.209,09
76.511,09 54.484,09 61.709,09
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+Dotations aux Amort.
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16.318,36
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16.318,36
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16.318,36
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16.318,36
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16.318,36
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79.881,81 80.527,45 92.829,45 70.802,45 78.027.45
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-Import/benefice à 35%
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27.958,635
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28.184,60
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32.490,30
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24.780,85
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27.309,60
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=CAF 51.923,179 52.342,84 60.339,14 46.021,59
50.717,84
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-BFRE
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20.833
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21.250
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22.250
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20.333
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21.000
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Récupération du BFRE - - - -
105.667
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Valeur résiduelle
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-
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-
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-
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-
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176.913,78(9)
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Flux de trésorerie 31.090,17 31.092,84 38.089,14
25.688,59 312.298,62
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Source : Nos propres estimations sur base des
données du compte des résultats
L'établissement d'un budget d'un projet
d'investissement utilise l'EBE. Les amortissements et intérêt ne
sont pas retranchés. Les amortissements sont des charges non
décaissables. Les flux de trésorerie sont actualisés aux
taux du coût d'emprunt.
Toute évaluation financière d'un projet
procède de la détermination du taux d'actualisation des flux de
trésorerie ou coût moyen pondéré du capital.
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