II.3. La viabilité d'un
projet d'investissement
La survie d'une activité économique, en
l'occurrence d'une ferme agricole dépend de sa capacité à
générer des revenus, en rentabilisant ses investissements. C'est
ainsi que Najib (2009, p.37), souligne que « l'évaluation des
projets a pour objet d'apprécier leur viabilité économique
et financière à travers leur rentabilité et le risque
associé ».
Un projet d'entreprise qui dégage une
rentabilité au moins égale à celle demandée par les
promoteurs (propriétaires) et des créanciers financiers aura des
facilités de financement, car il permettra de rembourser les dettes et
de créer de la valeur pour ses promoteurs.
Cependant, « on peut parler de rentabilité
qu'en rapportant à des capitaux investis, le résultat de ces
capitaux. S'il n'y a pas de capitaux investis, il n'y a pas de
rentabilité » (Vernimmen, 2002, p.309).
Ainsi, l'étude de rentabilité d'un projet
d'investissement productif se fait à partir des critères
d'évaluation financière et économique d'un investissement
productif, à savoir : la Valeur Actuelle Nette, le Taux de
Rentabilité Interne, l'Indice de Profitabilité et le Délai
de Récupération du Capital Investi.
Il faut noter qu'outre les indicateurs cités ci-dessus,
nous avons des indicateurs tels que, le Taux de Rentabilité Economique.
En effet, ce dernier est la rentabilité de l'actif économique,
mesuré par le rapport du Résultat d'Exploitation sur l'Actif
Economique. Il est aussi appelé Taux de Rentabilité
Opérationnelle ou Return On Capital Employed, ROCE en franglais
(Vernimmen, 2002). Cela étant, un projet d'investissement serait
rentable dans la mesure où son Taux de Rentabilité Economique
(ROCE) est supérieur au Coût des Capitaux utilisés.
La section suivante passera en revue les travaux empiriques
antérieurs relatifs à l'étude de faisabilité et de
viabilité d'un projet d'investissement pour ressortir leurs limites
qu'il faut combler. Cela permettra de dégager un aspect du thème
non résolu ou mal résolu.
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