Analyse de la structure financière de la cimenterie nationale

I.2. Fonds de roulement (F.R.)

I.2.1. Définition.

Certains auteurs ont définis le fonds de roulement comme étant la différence entre les capitaux permanents et les valeurs immobiliers. D'autres, ne s'écartent pas trop loin, le définissent comme étant la différence entre le total des valeurs circulantes d'une part, et les dettes à court terme , d'autres parts. Mais c'est un faux-fuyant, car ils énoncent son mode de calcul et non sa définition réelle⁵. « Le fond de roulement correspond à la part des capitaux permanents qui, n'étant pas absorbée par le financement des valeurs immobilisées, reste disponible pour financer les besoins liés au cycle d'exploitation ».

On le considère lorsqu'il est positif, comme une marge de sécurité, un excédent des capitaux permanents qui reste à la disposition de l'entreprise après le financement des actifs acycliques⁶. La détermination de cette marge doit permettre l'analyse du financement des immobilisations par des capitaux adéquats.

Cette marge de sécurit é se justifie, entre autre, par ;

? L'existence indispensable d'un stock minimum permanent.

? Les dates de liquidité et d'exigibilité qui peuvent ne pas coïncider.

I.2.2. Modes de calcul

Le fonds de roulement peut se calculer en utilisant les éléments du haut du

bilan (ou les éléments acycliques) soit les éléments du bas du bilan (ou les éléments

cycliques) qui conduisent qu'au même résultat numérique.

D'où ces deux formules respectives :

F.R. = capitaux permanents - valeurs immobilisées

F.R. = valeurs circulantes - dettes à court terme.

Mais le meilleur mode de calcul de F.R. est celui du haut du bilan.

⁵ KALUMBU MAKUBU, cours d'analyse du bilan, UPN, 2010 inédite

⁶ Albert CORHAY et MAPAPA MBANGALA, Fondement de gestion financière, éd. De l'université de Liège, Belgique, 2010 P. 59

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I.2.3. Types de fonds de roulement

Trois types de fonds de roulement sont à distinguer selon qu'il s'agit de telle ou telle autre catégorie des capitaux (permanents, propres ou étrangers) qui sont utilisés pour le financement des immobilisées. On pourra y ajouter un quatrième qui utilise cette notion de fonds de roulement au sens large⁷ :

· Le F.R. net ou F.R. net total (F.R.N. ou F.R.T.)

· Le Fr propre (FRP)

· Le Fr étranger (FRE)

· Le F.R. brut total ou, F.R. économique.

Le deux premiers sens sont très importants, très simple et correspondant (Albert Corhay et Mapapa Mbangala, 2010 p.59) au fondement même du principe de l'équilibre financier.

I.2.3.1. Fonds de roulement net (FRN)

Le FRN est un excédent des capitaux permanents qui reste à la disposition

de l'entreprise après avoir financé les actifs acycliques ou les immobilisations
nettes. Mathématiquement, le FRN se mesure par différence entre les capitaux permanents et les actifs fixes restructurés ou les immobilisations ou, étant donné l'égalité entre le total de l'actif et le passif, il peut être obtenu en faisant la différence entre les actifs circulants restructurés et les dettes à court terme. D'où :

· FRN = capitaux permanents - immobilisations nettes.

· FRN = actifs circulants - dettes à courts termes.