Impact de l'adoption des indices MASI et MADEX sur la
capitalisation boursière de la bourse de Casablanca :
Utilisation de la régression segmentée
AUTEUR : SAHIBI YOUNESS
ENCADRANT : AMINE AMAR
Résumé :
Dans cet article, nous allons essayer de décrire le
marché boursier ainsi que le rôle qu'il joue dans la croissance
économique, puis nous aborderons l'un de ces principaux indicateurs
qu'est la capitalisation boursière. Ainsi, nous avons essayé de
cerner le rôle qui n'est autre que la somme des capitalisations
boursières de toutes les entreprises présentes sur le
marché. Ensuite, nous avons porter notre attention sur le secteur
boursier au Maroc, en essayant de tester l'impact de l'instauration du MASI et
MADEX sur la variable de la capitalisation boursière.
L'approche utilisée se base sur un modèle de
régression segmentée qui permet d'étudier le changement
brusque de comportement d'une variable suite à l'intervention d'un
événement précis.
INTRODUCTION
Dans tous les pays du monde, à économie de
marché, la bourse joue un rôle fondamental dans le système
financier. En effet, ce rôle est capital, voire irremplaçable car
il permet d'assurer plusieurs fonctions essentielles au sein d'une
économie.
D'abord la bourse assure, une mission de liquidité de
l'épargne et des capitaux, permettant aussi bien à l'investisseur
particulier qu'à l'investisseur institutionnel, de disposer librement de
leurs avoirs ou de leurs titres représentatifs, sans gêne ni
rupture du circuit économique. D'ailleurs les opérations de
cessions et d'acquisitions des actions ou des obligations des investisseurs se
font en toute transparence et en dehors de l'entreprise dont les titres sont
cotés. Ensuite la bourse des valeurs joue un rôle important dans
le financement alternatif à l'autofinancement et aux crédits
bancaires. L'introduction partielle du capital d'une société en
bourse peut constituer une source de financement par appel public à
l'épargne sur le marché financier. Dans ce cas on parle de
recours au marché primaire de capitaux. D'un autre côté la
bourse joue également le rôle de baromètre de
l'économie en ce sens qu'elle permet de quantifier, dans une large
mesure et en temps réel, le degré de confiance des
différents investisseurs dans un pays ou dans une région
économique. Plus le nombre de sociétés cotées est
élevé mieux ce rôle prend de la signification. Cette
mission est complétée par celle qui consiste à
évaluer les sociétés cotées. Les évaluations
faites dans ce cadre sont de nature à mesurer la capacité des
entreprises à réaliser des résultats financiers
susceptibles d'assurer aux actionnaires un niveau satisfaisant de revenus
(dividende ou évolution favorable des cours). Ainsi, les titres sont
évaluer de manière quotidienne, cela permet d'évaluer la
capacité du marché des valeurs mobilières, En ce qui
concerne le Maroc, les composantes du marché financier ont
été modernisées et les activités boursières
revues, de fond en comble, progressivement depuis 1993, en s'inspiration des
meilleures pratiques internationales. Ainsi, le marché boursier a connu
des mutations importantes surtout après l'élaboration en 2002, de
deux nouveaux indices (MASI et MADEX). Leur création à constituer
une révolution du marché boursier.
Dans cet article, nous allons essayer d'étudier,
l'impact de la création des indices MASI et MADEX en 2002 sur la
performance du marché boursier marocainet plus particulièrement
la capitalisation boursière, pour cela nous allons utiliser un
modèle de régression linéaire segmentée avec une
seule intervention qui représente l'adoption des deux nouveaux indices
Masi et Madex.
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