3.3 Résultats et commentaires 3.3.1
Résultat des régressions
La table 3 présente les résultats des 3
modèles de régressions pour l'ensemble des pays (ceux avec les
fonds souverains et ceux n'ayant pas).
Sur le modèle 1 (MCO) l'indice de diversification a un
impact négatif et significatif sur l'indice de développement
humain alors que les flux d'IDE sortant ont un impact positif sur l'indice de
développement humain, les autres variables restent sans effets
significatifs, la taille de notre échantillons pourrait expliquer ce
résultat. Sur l'équation 2 (Modèle pooled), seuls les
réserves de change ont un impact positif et significatif sur l'indice de
développement humain. L'équation 3 présente le
modèle à effet fixe, les résultats montrent que le solde
du compte courant et les réserves de change ont un impact positif et
significatif sur l'indice de développement humain. Le flux d'IDE sortant
est positif est significatif pour un seuil de 10%. Nous avons également
effectué un modèle logit (Annexe table 34), celui-ci montre que
l'indice de diversification est un déterminant non négligeable
dans la mise en place des fonds souverains dans notre échantillon.
Toutefois, un échantillon plus important aurait certainement
amélioré les résultats.
44
TABLE 4 - Regression table
|
(Modèle MCO)
idh
|
(Modèle pooled)
idh
|
(Modèle à effets fixes)
idh
|
|
SWF
|
0.0344
(0.79)
|
0.0304
(0.71)
|
|
|
scc_pib
|
0.00394
|
0.000421
|
0.000495*
|
|
(1.70)
|
(1.75)
|
(2.09)
|
|
reserves
|
6.99e-14
|
3.41e-13***
|
3.11e-13***
|
|
(0.32)
|
(4.34)
|
(4.29)
|
|
Debt_pib
|
-0.000698
|
-0.0000144
|
-0.0000177
|
|
(-1.38)
|
(-0.16)
|
(-0.21)
|
|
indice_div
|
-0.427**
|
-0.0774
|
0.0136
|
|
(-3.13)
|
(-1.35)
|
(0.22)
|
|
IDE_out_pib
|
0.0195*
|
0.00149
|
0.00141
|
|
(2.40)
|
(1.78)
|
(1.81)
|
|
inflation_rate
|
0.000177
|
0.0000681
|
0.0000793
|
|
(0.03)
|
(0.09)
|
(0.10)
|
|
law
|
0.0272
|
0.0136
|
0.00223
|
|
(1.25)
|
(1.29)
|
(0.21)
|
|
Constant
|
0.951***
|
0.728***
|
0.691***
|
|
(11.95)
|
(21.79)
|
(18.21)
|
|
Observations
|
27
|
270
|
270
|
t statistics in parentheses
* p < 0.05, ** p < 0.01, *** p < 0.001
45
Pour mieux affiner notre analyse, nous avons divisé
notre échantillon d'étude en deux groupe: 1) les pays ayant mis
en place des fonds souverains; 2) ceux n'ayant pas mis en place les fonds
souverains. Cette distinction nous permet d'étudier la différence
de l'impact du solde du compte courant et des réserves de change pour
les deux groupes de pays, la table 5 nous présente les
résultats.
TABLE 5 - Regression table
|
(Tous les pays)
idh
|
(Pays avec SWF)
idh
|
(Pays sans SWF)
idh
|
|
scc_pib
|
0.000495*
|
0.000372
|
-0.000131
|
|
(2.09)
|
(1.60)
|
(-0.31)
|
|
reserves
|
3.11e-13***
|
2.51e-13**
|
3.34e-13*
|
|
(4.29)
|
(3.35)
|
(2.94)
|
|
Debt_pib
|
-0.0000177
|
-0.0000420
|
0.0000234
|
|
(-0.21)
|
(-0.28)
|
(0.20)
|
|
indice_div
|
0.0136
|
-0.00276
|
0.0603
|
|
(0.22)
|
(-0.03)
|
(0.62)
|
|
IDE_out_pib
|
0.00141
|
0.000350
|
0.00247
|
|
(1.81)
|
(0.47)
|
(1.24)
|
|
inflation_rate
|
0.0000793
|
0.0000718
|
-0.0000770
|
|
(0.10)
|
(0.06)
|
(-0.09)
|
|
law
|
0.00223
|
0.0423
|
-0.0165
|
|
(0.21)
|
(2.11)
|
(-1.15)
|
|
Constant
|
0.691***
|
0.711***
|
0.651***
|
|
(18.21)
|
(15.05)
|
(11.25)
|
|
Observations
|
270
|
140
|
130
|
t statistics in parentheses
* p < 0.05, ** p < 0.01, *** p < 0.001
Nous observons que lorsqu'on dissocie notre
échantillon, seules les réserves de change ont un impact positif
et significatif sur l'indice de développement humain. Le respect de la
loi est significatif au seuil de 10% pour les pays ayant un fonds souverain.
Une remarque important observée est que l'impact des réserves de
change
46
sur l'indice de développement humain est plus
importante pour les pays n'ayant pas mis en place des fonds souverains.
La table 6 présente les résultats des
régressions en termes de variation. Nous observons que pour tous les
pays, la variation du solde du compte courant ainsi que le respect de la loi
ont un impact positif sur la variation de l'indice de développement
humain.Cependant, la variation de l'inflation, du niveau de la dette et du
niveau des réserves de change ont un impact négatif sur l'IDH.
TABLE 6 - Régression modèle à effet fixe
(Données en 0 sur 10 ans après)
|
(Pour tous les pays)
0idh
|
(Pays avec SWF)
0idh
|
(Pays sans SWF)
0idh
|
|
0 scc_pib
|
0.0000225***
|
0.0000204***
|
0.0000466
|
|
(12.78)
|
(14.63)
|
(0.34)
|
|
0 reserve
|
-0.000962
|
-0.000693***
|
-0.00417
|
|
(-1.86)
|
(-4.84)
|
(-1.39)
|
|
0 Debt_pib
|
-0.0104***
|
-0.0126***
|
0.00871*
|
|
(-3.96)
|
(-10.31)
|
(2.23)
|
|
0 indice_div
|
0.0106
|
0.0453
|
-0.0221
|
|
(0.56)
|
(1.79)
|
(-1.14)
|
|
0 IDE_out_pib
|
-0.00000177
|
0.000000391
|
-0.00000137
|
|
(-1.51)
|
(0.11)
|
(-1.18)
|
|
0 inflation_rate
|
-0.000125*
|
-0.000133*
|
-0.000410
|
|
(-2.26)
|
(-2.25)
|
(-1.37)
|
|
0 law
|
0.0000825***
|
0.000864
|
0.000105***
|
|
(8.22)
|
(1.73)
|
(10.08)
|
|
Constant
|
-0.00565***
|
-0.00516***
|
-0.00607***
|
|
(-41.27)
|
(-22.97)
|
(-25.84)
|
|
Observations
|
243
|
126
|
117
|
t statistics in parentheses
* p < 0.05, ** p <
0.01, *** p < 0.001
Le signe de l'impact de la variation des réserves de
change est contraire au tableau précèdent. En observant la
variation par groupe de pays, nous voyons que pour les
47
pays ayant mis en place un fonds souverain, la variation des
réserves de change, mais aussi la variation du niveau de la dette et de
l'inflation affectent négativement l'indice de développement
humain. Par contre la variation du solde du compte courant affecte positivement
l'IDH. Un résultat important que nous pouvons noter est que la variation
de la dette impacte négativement l'IDH pour les pays ayant mis en place
un fonds souverain, alors qu'elle impacte positivement l'IDH pour les pays
n'ayant pas mis en place de fonds souverains.
| 