2.2 Analyse descriptive et comparative
2.2.1 Présentation des données
Dans le cadre de notre étude, nous avons choisi plusieurs
agrégats macro-économiques pour analyser la situation
macro-économique des pays de notre échantillon. En effet, Yousefi
(2019) a montré la nécessité pour un pays de
connaître sa situation économique réelle afin d'avoir des
meilleurs marges de manoeuvre en matière de politique contra-cyclique.
De ce fait, nous avons choisi les agrégats macro-économiques
24
suivant :
-- Dette totale en pourcentage du PIB : Cet
agrégat représente le Stock total de dettes contractées
par le gouvernement central en pourcentage du PIB.
-- Total des réserves : Ces
réserves sont composées de positions d'or monétaire, de
droits de tirage spéciaux, de réserves des membres du FMI
détenues par le FMI et de positions de devises étrangères
placées sous le contrôle des autorités monétaires.
Les données de cet agrégat ont été
collectées sur le site du Fonds monétaire international (FMI).
-- Solde du compte courant en pourcentage du PIB
: Le compte courant est le registre de toutes les transactions de la
balance des paiements couvrant les exportations et importations de biens et
services, les paiements de revenus et les transferts courants entre
résidents d'un pays et non-résidents. Les données de cet
agrégat ont été collectées sur le site de la banque
mondiale (BM).
Afin d'affiner notre analyse, d'autres indicateurs on
été choisis :
-- Indice de diversification: Cet indice
mesure la déviation absolue de la structure du pays par rapport à
la structure mondiale. Selon Finger et Kreinin (1979), cette indice se calcule
comme suit:
P i | hij - hi |
Sj = 2
Avec:
hij = part du produit i dans le total des exportations ou
importations du pays ou groupe de pays j;
hi = part du produit i dans le total des exportations ou
importations mondiales. La valeur de l'indice de diversification est comprise
entre de 0 et 1. Plus l'indice est proche de 1, plus la divergence par rapport
à la structure mondiale est élevée. Les données de
cet agrégat ont été collectées sur le site de la
Conférence des Nations Unis pour le Commerce et le Développement
(CNUCED).
L'ensemble des pays qui constituent notre échantillon,
ainsi que les dates de mise
25
en place des fonds souverains sont listés dans l'Annexe
table 7
2.2.2 Analyse des données et comparaison en
terme de moyenne
Dans cette partie, il s'agit de comparer les agrégats
macro-économiques des pays ayant mis en place les fonds souverains. Pour
se faire, nous avons pris quatre agrégats à savoir : le solde du
compte courant en pourcentage du PIB, la dette du pays en pourcentage du PIB,
l'indice de diversification et enfin le niveau des réserves de change.
Nous avons effectué une comparaison dans le temps, c'est à dire
avant (5 ans avant) et après (10 ans après) la mise en place des
fonds souverains pour chaque pays. Nous avons commencer par comparer en terme
de moyenne pour chaque pays et pour chaque agrégat.
La figure 6 montre la moyenne du solde du compte courant des
pays de notre échantillon avant et après la mise en place des
fonds souverains. Nous observons que le
FIGURE 6 - Moyenne du solde du compte courant
avant et après la mise en place des SWF
Source : Auteur
solde du compte courant en pourcentage du PIB est en moyenne
différent dans presque tous les pays. En bleu nous avons la moyenne 5
ans avant la mise en place des fonds souverains et e rouge la moyenne 10
après la mise en place des fonds souverains. Avant la mise en place des
fonds souverains, les pays (Azerbaijan et Lybia) ont les soldes du compte
courant les plus déficitaires (plus de -15% du PIB), alors que
26
les pays (Botswana, Korea et Trinidad and Tobago) ont un solde
du compte courant positif de plus de 10 % du PIB, avec 17.27% pour Trinidad and
Tobago. Après la mise en place des fonds souverains, la situation de
certains pays(Bahrain, Gabon, Libya et Qatar, Azerbaijan) s'est fortement
améliorée, alors que celle d'autre pays (Korea, Mauritania,
Botswana, France) s'est fortement dégradée.
La figure 7 présente la moyenne de la dette en
pourcentage du PIB des pays avant et après la mise en place des fonds
souverains. Pour cet agrégat, nous observons pour les pays (Bahrain,
Brazil, China, Ireland, Korea) une forte diminution de la dette, avec l'Ireland
qui passe par exemple 130% du PIB à 41% du PIB en moyenne 10 ans
après la mise en place de son fonds souverain. Si pour certains pays la
dette a for-
FIGURE 7 - Moyenne du niveau de la dette avant
et après la mise en place des SWF
Source : Auteur
tement baissé en moyenne dix après al mise en
place des fonds souverains, pour d'autres ( Chile, France et Kazakhstan), la
dette en pourcentage du PIB a fortement augmenté, avec le Kazakhstan qui
passe de 12% avant la mise place des fonds souverains à 128%
après la mise en place des fonds souverains.
La figure 8 nous montre l'évolution de l'indice de
diversification de l'économie avant et après la mise en place des
fonds souverains. De manière générale, cette indice a
évolué pour un très petit nombre de pays.
Nous voyons par exemple que les pays (Botswana, Chile, China,
Gabon et Kazakhs-
27
FIGURE 8 - Moyenne de l'indice de diversification avant et
après la mise en place des SWF
Source : Auteur
tan) se sont fortement diversifiés dix ans après
la mise en place des fonds souverains. Par contre les pays (Brazil, France et
Korea) se sont moins diversifiés après la mise en place des fonds
souverains.
Concernant les réserves de change, nous observons que
pour le groupe constitué des pays comme China; Chile et Qatar de la
figure 24 en Annexe, les réserves ont fortement augmenté
après la mise en place des fonds souverains. Cependant, en observant la
figure 9 ci dessous, la situation est différente d'un pays à un
autre.
FIGURE 9 - Moyenne des réserves avant et après la
mise en place des SWF
Source : Auteur
Nous observons par exemple que les pays comme Gabon; Irland; ou
encore Mauri-
tania ont vu leurs réserves de change fortement baisser
après la mise en place des
28
fonds souverains.
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