Ciblage de l'inflation.

2-2- Identification des chocs et construction des contraintes

Le modèle VAR retenu peut s'écrire sous une forme matricielle, dans laquelle le vecteur colonne des variables expliquées X_t = (DIP_t, DIPC_t, DTMM_t, DTCR_t) dépend des m retards de ce même vecteur, comme suit :

X_t= C+ _{E'l'_`iAiXt-i+} f_t (5)

Où c est le vecteur colonne des constantes, X_t est la matrice carrée des coefficients à estimer et f_t est un vecteur des résidus de l'estimation tel que :

f_t = (fDIPt, fDIPCt, fDTMMt, fDTCRt)

f_t Reflète à chaque instant t la valeur de X_t inexpliquée par le comportement passé de X. les résidus peuvent etre ainsi considérés comme des innovations ou des impulsions. À partir de vecteur X des variables sélectionnées :

X_t = (DIP_t'DIPC_t, DTMM_t,DTCR_t)

Nous identifions les différents chocs comme suit :

· le résidu de la première équation est un choc d'offre ou d'activité ;

· le résidu de la deuxième équation est un choc de demande agrégée ou de demande de monnaie ou d'inflation ;

· le résidu de la troisième équation est un choc d'offre de monnaie ou choc nominal ;et

· le résidu de la quatrième équation est un choc de change ou de demande .

Cependant, étant donné que les résidus du VAR canonique sont corrélés, la définition simple de l'impact donnée ci-dessus sera fausse et les estimations directes d'équations et de coefficients seront biaisées. Pour cette raison, si l'innovation encourage un changement de toutes les innovations qui lui sont associées, la réponse de la variable à une innovation donnée ne peut plus être exclue. Déterminer l'impact structurel nécessite des contraintes. À cette fin, nous utilisons la reconnaissance de Blanchard-Quah (1989) pour imposer des contraintes de

50

reconnaissance à long terme. Notez que cette méthode est la méthode la plus couramment utilisée car elle établit des limites basées sur la théorie économique. Ensuite, notre pratique consiste à estimer le modèle de structure VAR, la forme de la matrice est la suivante :

??_t= G(L) * A_t (6)

G (L) est une matrice de coefficients dépendant du retard (9lu). Il propose des restrictions à long terme qui seront établies sur la base de l'identification avec Blanchard-Quah (1989). Notez que i représente la variable soumise à l'impact et j représente la nature de l'impact. Pour un système de variables sélectionnées, nous identifions différents chocs de la matrice G (L) ci-dessous :

911 921 G(L) = ( 931 941

912 922 932 942

913 923 933 943

914 924 934 ) 944

??_t représente le vecteur des variables du système VAR proposé. Il s'écrit comme suit :

???? ??_t

????????_t

( _????????t )

????????_t

(A_t) est le vecteur des chocs structurels. Il se présente de la manière suivante :

A??????_t

A????????_t

( )
A????????_t

A???? ????_t

4(4 - 1)

=

2

= 6

L'identification des chocs dans un modèle VAR à quatre variables nécessite six contraintes ; le nombre de contraintes étant égal à :

??(??- 1)

2

Afin de construire la matrice G (L) du coefficient 9lu, nous citons un ensemble de théories économiques, telles que la théorie du cycle réel et l'effet Fisher. La base de ces théories économiques a été introduite comme hypothèse pour déterminer les contraintes à long terme de Blanchard-Quah (1989). Sur la base de la théorie du cycle réel ou des tendances des RBC, nous supposons que seuls les chocs d'offre affectent l'activité à long terme. Les chocs d'offre sont considérés comme des chocs structurels : ils sont durables et ont des effets durables. Cette affirmation fait que les coefficients 912, 913, 914 de la matrice G (L) sont nuls.

Cependant, selon les tendances de RBC, les chocs de demande et de change dus au taux de change réel (TCR) et à l'indice des prix à la consommation (IPC) n'auront pas d'effet durable sur l'activité économique du pays. En plus du coefficient 933, il entraîne également la réinitialisation du coefficient 93u à vide, car la monnaie n'agit que sur elle-même. Nous

51

supposons également que les chocs d'offre et de change n'affecteront pas directement l'inflation, nous pouvons donc supprimer le coefficient ????3.

Néanmoins, en ce qui concerne l'effet Fisher (décrivant notamment la relation entre les taux d'intérêt et l'inflation à long terme), nous rejetons l'invalidité du coefficient ??24. En fait, l'influence de Fischer a éliminé l'effet de l'inflation attendue sur le niveau des taux d'intérêt nominaux. Les prêteurs sont déterminés par le taux d'intérêt réel qu'ils souhaitent atteindre. Ils ont trouvé le taux d'intérêt nominal annoncé aux emprunteurs, ainsi que le taux d'intérêt réel et le taux d'inflation attendu. L'effet Fisher indique que toute augmentation du taux d'inflation attendu d'un pays entraînera une augmentation similaire des dépôts en monnaie nationale et, de même, une baisse du taux d'inflation attendu entraînera une réduction du taux d'inflation.

Notre matrice de base G(L) peut s'écrire de la manière suivante :

??(??)

=

1 ( 0 0 0

0 1 ??32 0

0 ??23 1 0

0 ??24 ) 0 1