c. Objectif opératoire
La base monétaire. Il s'agit plus exactement de la base
monétaire au sens strict.
Figure 2-3 Evolution de
l'objectif opératoire (la base monétaire) de la politique
monétaire de la BCC
Source : Elaboré sur base du tableau
2-1
d. Processus de détermination des
objectifs de la politique monétaire
Les cibles quantitatives annuelles des objectifs de la
politique monétaire (intermédiaire et opératoire) sont
déterminées à partir d'un exercice de cadrage global
lequel couvre les 4 principaux secteurs macroéconomiques, à
savoir le secteur réel, les finances publiques, la balance des paiements
et le secteur monétaire.
Les cibles de la politique monétaire ne peuvent
être déterminées qu'après la projection des
éléments ci-après :
§ la croissance attendue du PIB réel (sur la base
des perspectives sectorielles, de l'évolution future de la conjoncture
intérieure et extérieure) ;
§ les recettes, dépenses et soldes globaux
attendus de l'Etat et de la Banque centrale ;
§ les flux extérieurs (flux entrants et sortants
attendus.
Les projections de soldes de trois secteurs
précités permettent de réaliser une programmation
monétaire à travers le jeu des relations entre les soldes des
finances publiques et de la balance des paiements avec les contreparties de la
masse monétaire. A ce niveau, le flux annuel de l'objectif
intermédiaire (la masse monétaire M2) est
déterminé.
L'objectif opératoire (base monétaire) est
déterminé à partir des projections des facteurs autonomes
et institutionnels de la liquidité. Ces projections sont
dérivées des prévisions annuelles du budget en devises, du
plafond du financement attendu du Trésor public via la Banque centrale
et du plan de trésorerie annuel de l'Institut d'émission.
Le tableau ci bas nous expose l'évolution des
différentes variables permettant de déterminer les objectifs
intermédiaires de la politique monétaire de la banque centrale du
Congo.
Tableau 2-1 Objectifs final,
intermédiaires et opérationnels de la politique
monétaire
|
|
IPC (inflation)
|
Masse Monétaire
|
Base Monétaire
|
Taux directeur
|
|
Cible
|
Réalisé
|
Cible
|
Réalisé
|
Cible
|
Réalisé
|
|
2018
|
7,0
|
7,2
|
|
|
|
|
14,00
|
|
2017
|
7,0
|
54,7
|
10,7
|
17,2
|
14,6
|
21,2
|
20,00
|
|
2016
|
4,2
|
23,6
|
8,7
|
27,6
|
7,7
|
27,6
|
7,00
|
|
2015
|
3,5
|
0,8
|
24,2
|
14,7
|
14,2
|
13,3
|
2,00
|
|
2014
|
3,7
|
1,0
|
11,1
|
9,8
|
13,9
|
11,3
|
2,00
|
|
2013
|
4,0
|
1,1
|
21,3
|
18,3
|
15,3
|
17,0
|
2,00
|
|
2012
|
9,9
|
2,7
|
18,8
|
12,3
|
14,6
|
6,3
|
4,00
|
|
2011
|
17,0
|
15,4
|
17,1
|
11,8
|
23,2
|
30,2
|
20,00
|
|
2010
|
9,9
|
9,8
|
40,3
|
30,1
|
31,0
|
29,6
|
22,00
|
|
2009
|
48,7
|
53,4
|
33,8
|
48,2
|
19,6
|
24,9
|
70,00
|
|
2008
|
23,5
|
27,6
|
26,0
|
58,5
|
22,3
|
33,1
|
40,00
|
|
2007
|
|
|
|
|
|
|
25,50
|
|
2006
|
|
|
|
|
|
|
40,00
|
|
2005
|
|
|
|
|
|
|
28,80
|
Sources : Indicateurs du développement dans le
monde (banque mondiale) et BCC
Commentaire : Après la crise de
2008-2009, la politique monétaire menée par la banque centrale du
Congo s'est remobilisée, ses résultats en ce qui concerne ses
objectifs (intermédiaire, final et opérationnel) ont
été en majorité atteint, cela jusqu'en 2015. En 2016,
aucun des trois cibles (objectifs) n'a été réalisé.
L'accélération de l'inflation au cours de l'année 2016 est
expliquéenotamment par le financement monétaire du déficit
du Trésor ayant entrainé la pertede la valeur de la monnaie
nationale. Puis en 2018 la BCC a presque, si pas totalement,
réalisé son objectif en ce qui concerne le taux d'inflation. Cela
grâce à la bonne dynamique économique, le bon comportement
des produits miniers, et le niveau maintenu du taux de change.
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