CONCLUSION GENERALE
L'analyse de l'efficacité de la politique
monétaire menée a révélé qu'en dépit
des résultats engrangés au cours de la dernière
décennie dans la mise en oeuvre de la politique monétaire, le
cadre général de la politique monétaire doit poursuivre
son amélioration.
En effet, d'une part, l'analyse empirique révèle
que l'effet du taux directeur sur l'inflation est réduit. Cette
situation s'explique par la forte dollarisation qui caractérise
l'économie nationale obligeant ainsi les opérateurs
économiques à exprimer leurs besoins en devises.
Toutefois, il a été relevé que la
variation de la base monétaire au sens strict et la masse
monétaire hors provisions avait un effet sur les prix intérieurs
lequel effet s'estompait avec le temps.
Aussi, a-t-on observé que la demande de monnaie
nationale était fonction du revenu réel, de la
dépréciation du taux de change, du taux d'intérêt
débiteur domestique et qu'à court terme, la demande de monnaie
était essentiellement fonction du taux d'intérêt. Il a
également été noté que cette demande est
structurellement stable, en dépit de quelques instabilités
ponctuelles observées. Par ailleurs, il a été
relevé une très forte causalité unidirectionnelle entre le
taux de change et le taux d'inflation.
Eu égard à ce qui précède, nous
aurions voulu proposer à ce que le pays adopte un régime de
ciblage de taux de change. Cependant, compte des contraintes liées
à la faiblesse des réserves de change nécessaires pour
soutenir la parité en cas de choc, nous pensons que le cadre actuel peut
être maintenu. En revanche, le pays devrait poursuivre les mesures visant
la dédollarisation, éradiquer durablement la dominance
budgétaire, développer les marchés des capitaux en vue
d'adopter à moyen terme un cadre de ciblage d'inflation qui un cadre
propice à une analyse prospective de la politique monétaire.
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