L'instrumentalisation de la dollarisation dans la lutte contre l'inflation

B. Conséquences de l'inflation

L'inflation a des conséquences négatives pour les agents détenant de la monnaie, puisqu'avec la hausse des prix, la même quantité de monnaie permettra d'acheter moins de choses, d'où la perte de pouvoir d'achat.

Lorsque le taux d'inflation est supérieur au taux d'intérêt nominal, le taux d'intérêt réel est négatif : c'est-à-dire que l'on gagne de l'argent à emprunter. Cela stimule d'ailleurs la demande et a tendance à alimenter d'avantage les pressions inflationnistes.

Face à une mesure d'inflation, le créancier ne peut qu'imparfaitement se couvrir, l'inflation étant un phénomène imprévisible. Il peut alors avoir recours aux systèmes de couverture financière, notamment les swaps de taux d'intérêt pour les relations déjà établies.

Pour les finances publiques, l'inflation diminue de la même manière le poids de la dette pour les États, et a parfois été délibérément utilisée à cette fin.

Afin de se couvrir, lorsque l'État débiteur est suspecté de vouloir recourir à cette méthode, les investisseurs en dette publique demande souvent une majoration du taux d'intérêt par intégration d'une prime de risque, ou l'indexation du taux selon une clause dite de révision ou

⁴ http://www.fr.wilkipedia.org/wiki/inflation. (Consulté le 3 Août 2019)

C'est dans des circonstances, où il devient difficile de rétablir rapidement la stabilité de la monnaie nationale, que la dollarisation peut être acceptée comme solution.

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selon la valeur d'un bien non contrôlable par l'État débiteur. (Par ex : devise étrangère, panier de monnaies, valeur or, etc.).

1.1.2. Instrumentalisation de la dollarisation

L'avènement de la dollarisation dans les économies modernes répond aux problèmes de détérioration de la situation économique et financière sur fond d'une inflation aiguë (hyperinflation ou inflation galopante), qui accroit le coût de détention de la monnaie nationale.

Par ailleurs, les facteurs institutionnels, tels que le volume des transactions internationales, l'absence d'un marché des capitaux national développé et organisé, l'incertitude politique et le coût des transactions résultant du change peuvent aussi accroitre l'ampleur de la dollarisation.

L'instrumentalisation de la dollarisation à des fins de politique économique n'intervient que lorsque les autorités officialisent le phénomène transformé en une artifice ou en une stratégie de lutte contre l'inflation et contre l'écroulement de l'activité économique.

En l'occurrence dans le cadre du dispositif instrumental de la politique monétaire, la Banque Centrale peut :

Autoriser l'octroi des crédits en devises par le système bancaire ;

Introduire dans l'assiette de calcul de la réserve obligatoire les dépôts en monnaies étrangères détenus par les entreprises et les particuliers auprès des banques commerciales ;

Règlementer les marges entre les niveaux de taux d'intérêt pratiqués sur les crédits en devises et ceux en monnaie nationale ;

Autoriser les ventes, par voie d'enchères, des titres en monnaie nationale contre réception des devises.

En période de forte inflation, la dollarisation est une réponse rationnelle qui favorise le maintien des équilibres macroéconomiques et la stabilité des prix intérieurs.

Grâce à leur crédibilité, les devises étrangères favorise la stabilité macroéconomique d'un pays, et encourage une certaine discipline budgétaire en réduisant la possibilité de battre monnaie pour financer les déficits budgétaires chroniques.

Tout en permettant de préserver le pouvoir d'achat des agents privés, la dollarisation limite la démonétisation d'une économie ; ce qui peut freiner les échanges intérieurs et donc occasionner une contraction supplémentaire de la production.

La dollarisation permet d'assurer la continuité de la chaîne de paiements des transactions au niveau national ainsi que la répartition des revenus. En plus de remonétiser l'économie, la dollarisation peut permettre de rétablir l'intermédiation dans le pays et d'inverser la fuite des capitaux.