SECTION 2 : CONCEPT DE POLITIQUE MONETAIRE
Dans cette section, nous allons aborder principalement le
concept de politique monétaire notamment les différents
instruments utilisés pour conduire la politique monétaire et les
canaux de transmission : le taux d'intérêt, le crédit, le
taux de change et le cours des actions.
I.2.1- définition
On entend par politique monétaire l'ensemble des
mesures destinées à agir sur les conditions de l'économie
c'est-à-dire l'ensemble des décisions prises par les
autorités monétaires qui ont pour effet de modifier la
quantité de monnaie et les taux d'intérêt dans
l'économie afin d'influer sur,
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selon les circonstances, le niveau du revenu national ;
l'investissement ; la consommation et le niveau général des prix
; et de défendre la valeur de la monnaie nationale.
I.2.2- Objectifs de la politique monétaire
L'objectif final de la politique monétaire est
défini comme la contribution au maintien des conditions d'une croissance
optimale (faible inflation, plein emploi). En effet, trop de crédits et
de monnaies contribuent à alimenter une demande excessive de biens et de
services susceptibles d'engendrer une pression sur l'appareil productif, avec
des risques de hausse des prix et de déficit extérieur.
Inversement, peu de crédits et de monnaies peuvent limiter le
développement de la demande à un point où les
capacités de production ne seraient pas pleinement utilisées et
donc provoquer le sous-emploi et le chômage. C'est dans cette optique que
Dumas Benjamin (2005) nous dit que : « l'objectif fondamental de toute
politique monétaire est de pourvoir l'économie en quantité
adéquate de moyens de paiement susceptibles de contribuer à la
croissance économique sans inflation ».7
En définitif, les objectifs de la politique
monétaire se trouvent résumés dans la notion de
carré magique de Nicholas KALDOR : le plein emploi, la stabilité
des prix, la croissance et l'équilibre externe. À ces objectifs
communs à toute politique économique, s'ajoutent pour la
politique monétaire, des objectifs intermédiaires appelés
aussi « variables-cibles » et qui consistent à contrôler
le rythme d'évolution de la masse monétaire, l'évolution
des taux d'intérêt ou le niveau des taux de change, dont la
maîtrise conditionne la réalisation des objectifs ultimes.
Toutefois, P. Guillot (2006)8 soutient que, selon
la conception monétariste, une politique monétaire doit avoir
essentiellement trois objectifs :
7 Dumas Benjamin, (2005) "la monnaie et les banques
dans l'économie". Educa vision, Coconut Creek, FL. P. 170.
8 Les politiques monétaires depuis 1945 et
leurs fondements théoriques, p. 27.
1.
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La surveillance du taux d'intérêt qui a une
influence sur les investissements des entreprises et leur arbitrage entre les
titres et la monnaie ;
2. La libéralisation des mouvements internationaux de
capitaux et la surveillance des parités entre les devises ;
3. La surveillance de la politique du crédit.
Pour atteindre ces derniers, les autorités
monétaires disposent d'un ensemble d'instruments qui doivent être
utilisés à bon escient. C'est-à-dire en respectant deux
principes fondamentaux dans le cadre de la mise en oeuvre d'une politique
économique y compris la politique monétaire : ce sont entre autre
le principe d'efficience de Mundell et le principe de cohérence de
Tinbergen.
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