à‰volution de la structure financière des entreprises marocaines

II. Composantes de la structure financière :

Le schéma suivant résume les alternatives de financement de l'entreprise.

Autofinancement

Et/ou

Financement

Externe

Banque

Dette

Marché des capitaux

Entreprise

Capitaux propres

Quasi-capitaux propres

Établissement

Spécialisé

Marché des Capitaux.

A : Autofinancement.

C'est la part de la C.A.F consacré au financement de l'entreprise,

C'est la ressource interne disponible après rémunération des associés^7(*).

C'est surplus monétaire dégagé par l'entreprise au cours d'un exercice. C`est le fait pour une entreprise de financer son activité, et notamment ses investissements, à partir :

· de ses capitaux propres existants,

· de sa propre rentabilité ( capacité d'autofinancement, réserves, plus value),

· de son épargne,

· et de ses amortissement comptables^8(*)

Il peut être défini comme l'épargne de l'entreprise.^9(*)

L'autofinancement c'est la machine qui permet de transformer l'énergie (argent) en travail (la valeur) ; c'est une machine de rendement égal à 1 ; lorsque la rentabilité des capitaux propres réinvestis est égale à la rentabilité exigé par l'actionnaire.

Son rendement énergétique devient bien faible lorsque la rentabilité des capitaux propres ainsi réinvestis est faible.

Il y a alors perte effective d'énergie ; autrement dit destruction de valeur^10(*).

Il ne se limite pas aux conséquences monétaires des opérations d'exploitation.

Le surplus monétaire global inclut donc non seulement l'EBE.

Les produits et charges financière ; mais aussi les éléments exceptionnels qui sont représentatifs de flux monétaires^11(*).

1- Composition de l'autofinancement :

-Le financement de l'entreprise à deux origines :

.Il peut d'abord provenir des ressources exceptionnelles résultant d'opérations sur le capital mené par l'entreprise :

Cession d'immobilisation ; cession de participations dans des filiales qui n'entrent plus dans la stratégie définie par les dirigeants de la firme.

Mais le financement interne de la firme est avant tout dégagé par son activité courante, ce sont les disponibilités qu'à l'entreprise après avoir rémunéré l'ensemble de ses parties prenantes.

L'excédent brut d'exploitation dégagé par l'entreprise est affecté à la rémunération des capitaux utilisés ; aux prélèvements en faveur de l'état et des salariés, et à l'autofinancement, qui regroupe les dotations aux amortissements et le bénéfice non distribué. Le niveau d'autofinancement est aussi soumis à des contraintes et tributaires de choix opérés par l'entreprise^12(*).

* ⁷ - Christian et Miraille Zambotto / Gestion financière / 2^ème édition : p:22.

* ⁸ - http://fr.wikipedia.org/wiki/Autofinancement

* ⁹ - J.M.Auriac et H.Bougault / économie de l'entreprise / 3^ème édition : p:116.

* ¹⁰ - Pierre Vernimmen / finance d'entreprise / 5^ème édition p:767.

* ¹¹ - J.P.Helifer / économie de l'entreprise et son environnement / p:70.

* ¹² - J.M Auriac et H.Bougault / économie de l'entreprise / 3^ème édition : p:124.