II/ Les techniques de couverture externes à
l'entreprise
Les moyens de couverture de risque de change ont
évolué au niveau mondial en fonction de l'évolution de la
nature des transactions selon qu'il s'agisse des transactions commerciales ou
financières.
Nous présentons dans ce paragraphe l'ensemble des
moyens disponibles au niveau mondial. Il existe quatre catégories de
moyens de couverture :
1) La couverture de change à terme par des contrats
Forward :
Les contrats à termes sur devise sont des ententes
entre deux institutions financières ou entre une institution
financière et l'un de ces clients qui permettent d'acheter ou de vendre
Une devise à terme.
Le jour de l'entente aucune transaction n'est faite entre
les parties. Simplement, les deux parties se mettent c'accord sur
l'échéance de l'engagement et le cours à appliquer, chaque
partie de l'entente est obligée d'honorer sur l'engagement initial
d'achat ou de vente).
2) La couverture de change à terme par des contrats
« Futures »:
a) Définition
Un contrat de «Futures » est
un engagement à livrer (dans le cas d'une vente de contrat) ou à
recevoir (dans le cas d'un achat de contrat) une certaine quantité de
devises à une date et un prix déterminés à
l'avance.
Les contrats «futurs » servent aux
mêmes fins que les contrats « Forward ».
b) Les différents types de
contrats
Sur le marché, la taille des contrats est
standardisée. Lorsqu'un opérateur achète ou vendre un
contrat de « futures » de devises, il
n'échange pas la devise mais il effectue un dépôt (Margin)
chaque jour. Les bénéfices ou les pertes qui découlent des
évolutions de cours sont calculés et augmentent ou diminuent le
compte de dépôt de l'opérateur.
c) Processus de couverture
L'entreprise qui veut se protéger contre
l'évolution défavorable du cours d'une devise doit prendre sur le
marché de «Futures » un positon opposé
à celle qu'elle a sur le marché au comptant.
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Marché au comptant
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Marché de « Futures »
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-Exportation en position longue
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-Doit prendre une position courte
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-Craint une baisse de la devise de règlement de ses
exportations
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-Doit vendre des contrats de
« Futures » pour compenser par un gain, la perte
qu'il subit si la devise de règlement baisse
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-Importateur en position courte
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-Doit prendre une position longue
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-Craint une hausse de la devise de règlement de ses
importateurs
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-Doit acheter des contrats de
« Futures » pour compenser par un gain, la perte
qu'il subit si la devise de règlement s'apprécie
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