C - Les options
Une option financière est un produit
dérivé qui donne le droit, et non l'obligation, d'acheter ou de
vendre, à une date donnée, une quantité donnée d'un
actif financier (action, obligation, devise, matière première ou
un autre produit) à un prix précisé à l'avance. On
parle du prix d'exercice .L'option d'achat est appelée « call
» et celle de vente « put ». Ce droit, c'est-à-dire
l'option elle-même, s'achète ou se vend, cela sur un marché
d'options contre un prix, appelé prime ou premium. Les options comme les
autres produits dérivés, peuvent être utilisées soit
en couverture de risque de baisse ou de hausse, soit, pour spéculer
à la baisse ou à la hausse .On peut ainsi en bourse :
1 Acheter des calls pour spéculer ou se protéger de
la hausse du cours d'un actif,
2 Acheter des puts pour spéculer ou se protéger de
la baisse du cours d'un actif,
3 Vendre des calls pour spéculer à la baisse,
4 Vendre des puts pour spéculer à la hausse.
En l'absence d'une couverture spécifique et dans le cas
le plus défavorable, l'acheteur d'une option aura une perte
limitée à la prime qu'il aura payée. Son gain maximum est
en revanche illimité s'il a acquis une option d'achat et limité
au prix d'exercice diminué de la prime s'il a acquis une option de
vente. Par contre, le vendeur d'une option voit son gain maximum limité
à la prime qu'il reçoit. Sa perte, elle, peut être
illimitée dans le cas de vendeur d'un call, ou limitée au prix
d'exercice s'il s'agit de vendeur d'un put. Si l'option n'a pas
été exercée à la date d `échéance,
elle est dite abandonnée. Rappelons enfin que la théorie
financière a établi que le prix des options dépend de
divers facteurs : l'écart entre le prix d'exercice et le prix actuel, la
volatilité de l'actif concerné, la durée restant à
courir, etc.
1) La gestion des options
Lorsqu'une entreprise achète ou vend une option
à une institution financière, elle lui transfère une
partie de son risque. Deux cas se présentent : soit ce risque vient en
compenser un autre que la banque possédait déjà, soit il
s'ajoute. Dans ce dernier cas, la banque voudra probablement s'en
débarrasser ou le réduire. S'il s'agit d'une option qui existe
sur un marché organisé ou si elle trouve une contrepartie qui
désire prendre ce risque, il lui suffit de la racheter ou de la
revendre. Sinon, elle va devoir gérer le risque
généré par l'option.
D - Les Swaps
Le swap est un contrat financier dérivé qui
échange des flux financiers entre deux acteurs,
généralement proposé par une banque, sur une bourse ou par
une société financière. Les deux contrats les plus
courants sont :
1 Le swap de taux d'intérêt, qui a pour
particularité de permettre l'échange des intérêts
d'un prêt ou dépôt à taux variable contre des
intérêts d'un prêt ou dépôt à taux fixe.
Par exemple, l'acteur A payera les intérêts du prêt de
l'acteur B et l'acteur B, ceux de A. Par ailleurs, une somme fixée dans
le contrat est payée par l'un des deux à l'autre au cas
oà
les conditions entre les deux prêts sont
disproportionnées, pour que l'acteur qui a les meilleures conditions
garde son avantage.
2 Le swap de devises, permet l'échange des
intérêts et de la valeur à l'échéance d'un
prêt ou dépôt dans une devise contre sa valeur dans une
autre devise.
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