Conclusion générale
De nos jours, l'introduction en bourse constitue un acte
décisif qui s'inscrit dans le cadre de la stratégie de
développement de l'entreprise qui opère dans un environnement
incertain où la concurrence est de plus en plus croissante.
Plusieurs études ont été menées
pour expliquer la sous-évaluation initiale lors de l'introduction en
bourse. Ce phénomène a été défini comme
étant un manque à gagner pour l'entreprise émettrice.
Grâce à ces études nous avons pu dégager
l'importance de la liquidité dans l'explication de la
sous-évaluation initiale.
L'intérêt de ce présent mémoire
était de mesurer le degré de la sous-évaluation initiale
sur la BVMT et d'identifier la nature de la relation entre cette
dernière et la liquidité.
Au cours du premier chapitre, nous avons
présenté, dans une première section, les principaux
avantages et inconvénients liés à la décision de
l'introduction en bourse.
Nous avons consacré la deuxième section à
l'étude des principaux facteurs explicatifs de la sous-évaluation
initiale.
Au niveau du second chapitre, nous avons définit et
présenté le concept de liquidité qui est souvent
considéré comme le principal facteur explicatif de la
sous-évaluation initiale.
Enfin, dans le troisième et dernier chapitre nous avons
essayé d'affirmer qu'il existe une relation entre la liquidité et
la sous-évaluation initiale sur le marché boursier tunisien.
Les résultats obtenus nous ont amené à
conclure que la sous-évaluation initiale améliore le volume de
transaction des actions nouvellement émises sur la BVMT. On a pu
également conclure que d'autres facteurs ont une relation positive avec
les sous-évaluations initiales telles que le pourcentage des
introductions effectuées par les intermédiaires les plus
réputés sur le marché boursier tunisien et la taille des
entreprises nouvellement introduites en bourse. En revanche, il existe des
facteurs qui ont une relation négative avec la sous-évaluation
initiale tels que le prix d'offre lors de l'introduction en bourse et le nombre
d'actions offertes au public.
Le présent travail de recherche nous a fourni quelques
résultats intéressants concernant les facteurs explicatifs de la
sous-évaluation initiale sur le marché boursier tunisien. Il nous
a également permis de développer quelques axes de recherche tels
que la prise en compte des conséquences de la décision de
l'introduction en bourse dans la mise en évidence de la
sous-évaluation initiale.
Toute fois, quelques résultats ne sont pas assez
concluants. Ceci est probablement du à l'étroitesse du
marché boursier tunisien ainsi qu'au faible nombre d'observations (38
entreprises seulement qui n'est que de 38 entreprises) que nous avons
utilisé dans notre étude empirique. Néanmoins, cette
faible taille de l'échantillon est expliquée par la non
disponibilité des informations nécessaires à ces tests.
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