Les Nouveaux Indices : MASI Flottant et MADEX
Flottant
CALCUL DES INDICES DE LA BOURSE DE CASABLANCA SUR LA BASE DE LA
CAPITALISATION FLOTTANTE
A partir du 1er décembre 2004 la Bourse de Casablanca a
adopté une nouvelle méthodologie de calcul de ses
différents indices, basée sur le principe du flottant. Ce mode de
calcul, retenu par les principales bourses internationales, vise à
apporter une plus grande cohérence entre la réalité
boursière des sociétés cotées et la traduction de
cette réalité dans les indices. C'est un changement de
pondération des valeurs.
Le principe du flottant
Le flottant est la part du capital d'une société
susceptible de faire l'objet de transactions sur le marché ou part de
titres détenus par le public. La méthodologie appliquée
aux indices de la Bourse de Casablanca conduira donc à évaluer
les pondérations des titres composant chaque indice sur la base de cette
fraction détenue par le public et non plus sur la base du capital total
comme c'était le cas auparavant.
La définition du flottant
La définition du flottant retenue pour le calcul des
indices prend en compte la totalité des actions des
sociétés cotées à l'exception des
éléments suivants :
· L'Autocontrôle
Ce sont les actions de la société cotée
détenues par des sociétés contrôlées par la
société cotée, au sens de l'article 144 de la loi sur la
S.A . Les actions détenues en propre par la société
cotée ne font pas partie de cette catégorie d'actions.
· Les participations détenues par
l'Etat
Il s'agit des participations directes mais aussi des
participations via des établissements publics et des participations
détenues par des sociétés elles-mêmes
contrôlées par l'Etat.
· Les actions détenues par les
fondateurs
Il s'agit des actions détenues directement ou
indirectement par les fondateurs, lesdits fondateurs exerçant une
influence sur la gestion ou le contrôle de la société
(dirigeants, contrôle en droit de vote, influence notoire....).
· Les blocs de contrôle
Actions détenues par des personnes morales (hors
fondateurs et l'Etat) qui exercent un contrôle au sens de l'article
144 de la loi sur la S.A.
· Les actions liées par un pacte
d'actionnaires
Actions détenues par des personnes (hors fondateurs et
l'Etat) agissant de concert au sens de l'article 10 de la loi n°26-03
relatif aux offres publiques sur le marché boursier (voir annexe2).
· Les participations jugées comme
stables
Il s'agit de participations d'au moins 5%, stables depuis au
moins 3 ans : qui n'ont pas évolués de manière
significative à la baisse (-1% hors dilution) depuis 3 ans. Sont
incluses les participations, de moindre importance, d'actionnaires qui,
parallèlement ou conjointement au lien capitalistique, ont, avec la
société cotée, des accords industriels ou
stratégiques sur une période plus récente.
Enfin pour voir un idée plus claire sur l'évolution
de la bourse et plus précisément sur le dynamisme de cette place
ces dernières années, voilà des statistiques qui
permettent de comparer la capitalisation boursière ainsi que le volume
de transaction, en 1996 et 2005 :
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On remarque une augmentation notable, au niveau de la
capitalisation boursière en milliard de dirhams, entre 1996 et1998.
Cependant, depuis 1998 la capitalisation boursière n'a pas
cessé de baisser.
Ce n'est qu'en 2003 qu'elle a repris à nouveau le bon
chemin.
En effet, comme on le constate dans le graphique ci-dessus, la
capitalisation boursière en 2005 a connu un essor sans
précédent : 252.3 milliards de dirhams.
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Le volume de transaction en milliards de dirhams
était modeste pendant la décennie précédente sauf
en 1999.
Le volume de transaction réalisé l'année
précédente (2005) était important : 148.5 milliards
de DH contre 71.8 en 2004.
En d'autre terme le volume de transactions a doublé en une
seule année.
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