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BANQUE DES ETATS
DE L ALE
BEAC
Pôle Régional de Formation
en Gestion de la Dette
en Afrique du Centre et de l'Ouest
Pôle-Dette
PROGRAMME DE FORMATION DE FORMATEURS DU PÔLE-DETTE
1
THEME : MARCHÉ DES CAPITAUX ET LE FINANCEMENT DES
ÉCONOMIES: LE CAS DE L'UEMOA
CANDIDAT: DEGOL MENDES
ENCADREUR : MATTHEW MARTIN
2
INTRODUCTION 5
PARTIE I 8
CADRE THEORIQUE ET INSTITUTIONNEL DE L'ETUDE 8
CHAPITRE I 9
MARCHE DES CAPITAUX ET FINANCEMENT DES ECONOMIES 9
1.1. CONCEPT DU MARCHE DES CAPITAUX ,,,,9
1.2. REVUE DE LITTERATURE 10
1.2.1. Développement financier et croissance
économique 11
1.2.2. Déterminant du développement
financier 13
1.2.3. Indicateurs du développement financier
14
1.2.4. Marché des capitaux et gestion de la dette
publique 15
CHAPITRE II 17
CADRE INSTITUTIONNEL DU MARCHE DES CAPITAUX DE L'UEMOA 17
2.1. UN APERÇU HISTORIQUE DE L'UEMOA 17
2.2. EMERGENCE DU MARCHE DES CAPITAUX DE L'UNION 17
2.3. MARCHE MONETAIRE DE L'UEMOA 18
2.3.1. Marché des titres publics de l'UEMOA (MTPU) 19
2.3.1.1. Nature des titres émis 20
2.3.1.2. Marché véritablement régional 20
2.4. MARCHE FINANCIER REGIONAL (MFR) 21
2.4.1. Conseil Régional de l'Epargne Publique et des
Marchés Financiers
(CREPMF) 21
2.4.2. Bourse Régionale des Valeurs Mobilières
(BRVM) 22
2.4.3. Dépositaire Central / Banque de Règlement
(DC / BR) 23
2.4.4. Intermédiaires et autres acteurs du
marché 23
ANALYSE MICROECONOMIQUE DU MARCHE DES BONS DE TRESOR 26
3.1. ANALYSE DE L'OFFRE DES BONS DE TRESOR 27
3.1.1. Evolution de l'offre de titres sur le marché
monétaire de l'UEMOA 27
3.1.2. Maturité des Bons du Trésor 28
3.2. ANALYSE DE LA DEMANDE DES BONS DU TRESOR 29
3.2.1.
Evolution de la demande des titres sur le marché monétaire de
l'UEMOA ... 29 3.3. ANALYSE DE L'EQUILIBRE SUR LE MARCHE DES TITRES PUBLICS
DE L'UEMOA 31
3.3.1. Les taux d'intérêt ont-t-ils joué
son rôle ? 31
3.3.2. Le marché est-t-il irrationnel ? 33
3.3.3. Les réserves excédentaires des banques
ont-elles joué un rôle? 35
3.3.4. Niveau d'absorption élevé 36
3.3.5. Equilibre entre l'offre et la demande des titres
publics 37
ANALYSE MICROECONOMIQUE DU MARCHE DES OBLIGATIONS DE TRESOR
40
4.1. ANALYSE DE L'OFFRE DES OBLIGATIONS DE TRESOR 40
4.1.1. Evolution de l'offre des obligations publiques sur le marché
financier régional
41
4.2. DEMANDE D'OBLIGATIONS DU TRESOR 42
4.3. EQUILIBRE SUR LE MARCHE DES OBLIGATIONS DE TRESOR 42
4.3.1. Evolution des taux d'intérêt 43
4.3.2. Structure des échéances 44
ANALYSE MACROECONOMIQUE DU MARCHE DES CAPITAUX DE
L'UEMOA
47
5.1. CADRE D'ANALYSE DE LA STRATEGIE DE LA DETTE
INTERIEURE 47
5.2. CADRE MACROECONOMIQUE DE DETTE INTERIEURE 49
5.2.1. Finances publiques 49
5.2.3. Secteur monétaire et financier 50
3
5.3. DESCRIPTION DES DONNEES 50
5.4. ANALYSE DU MARCHE DES CAPITAUX 52
5.4.1. Analyse de l'offre 52
5.4.1. Analyse de la demande 53
5.4.3. Analyse de l'équilibre entre l'offre et la
demande de dette intérieure 54
5.5. PROJECTION DE L'EQUILIBRE SUR LE MARCHÉ DES
CAPITAUX 2010-
2027 55
6.1. EMISSION DES BONS DE TRESOR ET ACCUMULATION
DES ARRIERES
DE PAIEMENTS. 58
6.2. EMISSION DES OBLIGATIONS DE TRESOR
ET DEPENSES DE
L'INVESTISSEMENT PUBLIC 59
CONCLUSIONS 60
4
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