Memoire Online - L'avantage compétitif dégagé par l'application de l'IAS 17

Les entreprises doivent mesurer leurs pratiques d'affaires et leurs résultats afin de demeurer compétitives. L'analyse comparative est un outil de gestion qui permet aux dirigeants d'entreprises d'obtenir rapidement une image globale et succincte de la situation de leur entreprise par rapport à un groupe témoin (analyse externe) ou à de meilleures pratiques d'affaires (analyse interne).

Dans ce chapitre il va avoir lieu des deux types d'analyses, d'abord l'analyse en interne concernant de meilleure pratique d'affaire, soit un mode de financement plus performant à savoir le leasing, et ce à travers une analyse financière comparative entre l'acquisition et location d'une Station de Traitement des Eaux Pétrolifères STEP de la division régionale de Sonatrach à Hassi R'mel.

La seconde analyse comparative est de type compétitif, c'est-à-dire comparer les informations d'une entreprise à celles d'autres entreprises semblables appartenant au même secteur d'activité, ou ayant la même taille, ou connaissant le même rythme de croissance, qu'elles aient le même taux d'exportation ou tout autre critère susceptible d'influencer leur mode d'organisation et de fonctionnement. C'est le cas des deux géants pétroliers : Sonatrach et British Petroleum. L'analyse ce focalisera sur la politique de location des deux groupes ce qui va permettre de déterminer les points faibles de chaque politique et parvenir à identifier les points à améliorer.

Section 1 : Analyse comparative interne

Durant des décennies, la décision Location versus achat a constitué une des analyses les plus complexes de la finance moderne, en effet cette décision ne se repose pas uniquement sur des questions objectives tels que l'analyse des couts de chaque mode de financement, ou alors la Valeur Actuelle Nette de chaque investissement, mais il faut prendre en considération des questions subjectives en relation directe avec la situation économique de l'entreprise.

1. Analyse financière

La direction régionale de Hassi R'mel est une des 9 directions régionales de la Division Production de l'activité Amont du groupe Sonatrach.

Pour commencer voici un tableau qui résume les principales divergences entre le leasing et les contrats similaires :

Tableau 2 : Comparaison entre le leasing et d'autres types de contrats approchants

L'analyse comparative financière sera basée sur le critère de la Valeur Actuelle Nette entre l'acquisition et la location de la Station de Traitement des Eaux Pétrolifères de la Direction Régionale de Hassi R'mel.

La Division finance et comptabilité a pu fournir toutes les informations et données financières concernant l'immobilisation sujet de l'analyse :

Grâce à ces données, l'analyse financière a pu se faire de la manière suivante :

- Le taux implicite du contrat a été calculé à la base des données précédente avec les hypothèses suivantes :

En scindant les loyers selon ce taux en charges d'intérêts et remboursement de l'emprunt, les cash-flows ont pu être calculés de la manière suivante :

- D'abord, il c'est-à-dire (les recettes) - (les charges financières) - (les dotations au faut dégager le résultat imposable, x amortissements) ;

- En suite après avoir calculé l'impôt, on rajoute au résultat net les dotations

aux amortissements et on diminue le remboursement de l'emprunt. - La valeur actuelle nette du leasing est de : 104 541 368,05 DA

Année	Recettes			Anuitée			Charge financière			Amortissement financier			Obligation restante			Dotations amortissement			Charges déductibles				I.B.S 25%		Cash-flow
2006	140	400	000	70	000	000	46	135	742,03	23	864	257,97	479	864	721,10	62	966	122,38	109	101	864,42	7	824	533,90	15	258	411,51
2007	140	400	000	70	000	000	43	950	052,32	26	049	947,68	453	814	773,42	62	966	122,38	106	916	174,70	8	370	956,32	15	804	833,94
2008	140	400	000	70	000	000	41	564	178,73	28	435	821,27	425	378	952,15	62	966	122,38	104	530	301,11	8	967	424,72	16	401	302,34
2009	140	400	000	70	000	000	38	959	786,75	31	040	213,25	394	338	738,90	62	966	122,38	101	925	909,13	9	618	522,72	17	052	400,33
2010	140	400	000	70	000	000	36	116	862,61	33	883	137,39	360	455	601,51	62	966	122,38	99	082	985,00	10	329	253,75	17	763	131,37
2011	140	400	000	70	000	000	33	013	559,55	36	986	440,45	323	469	161,06	62	966	122,38	95	979	681,93	11	105	079,52	18	538	957,13
2012	140	400	000	70	000	000	29	626	029,85	40	373	970,15	283	095	190,91	62	966	122,38	92	592	152,23	11	951	961,94	19	385	839,56
2013	140	400	000	70	000	000	25	928	241,66	44	071	758,34	239	023	432,56	62	966	122,38	88	894	364,04	12	876	408,99	20	310	286,61

Source : Données de la division finance de la direction régional Hassi R'mel de Sonatrach.

- Pour calculer la valeur actuelle nette de l'acquisition les cash-flows seront : Cash-flow= résultat net + amortissement

Les charges d'exploitations n'ont pas été prises en considération car elles sont les même quel que soit le mode de financement.

Il faut remarquer que la Valeur actuelle nette de l'acquisition est supérieure à celle du leasing donc le choix objectif serait d'acquérir la STEP plutôt que de la louer.

Pour plusieurs raisons, le leasing constitue une solution de financement intéressante pour les entreprises. Pour simplifier, ses avantages peuvent être regroupés selon trois aspects:

Le Tableau suivant met en balance les avantages et les inconvénients du leasing :

Tableau 4
Titre : Avantages et inconvénients du point de vue du preneur de leasing

L'avantage essentiel du leasing par rapport aux formes traditionnelles d'autofinancement et de financement externe réside dans l'effet de conservation ou de sécurisation des liquidités.

Deuxièmement, les paiements de redevance du leasing peuvent être effectués sur toute la durée du contrat grace aux revenus d'investissement perçus au fur et à mesure. Ce principe est également appelé «effet Pay-as-you-earn» du leasing. Il est donc possible d'utiliser les biens économiques sans disposer du capital au départ; ce dernier aurait été nécessaire en cas d'acquisition de propriété.

Cependant, l'«effet Pay-as-you-earn» ne doit pas faire perdre de vue le fait que les paiements de redevances de leasing représentent un ensemble de frais fixes qui doivent d'abord être réalisés. Cela signifie que la redevance de leasing doit être payée même si l'objet d'investissement ne produit aucun revenu.

Outre les avantages de liquidités décrits, le leasing offre aux entreprises une base de calcul claire pour toute la durée du contrat: le taux d'intérêt est fixé dès le départ et reste inchangé, n'étant pas tributaire des fluctuations sur les marchés des capitaux. La charge qui en découle est donc parfaitement connue du preneur de leasing, ce qui facilite la planification des coûts et en accroît la sécurité en simplifiant la gestion budgétaire de l'entreprise.

Réaliser au bon moment un investissement qui soit adapté à une utilisation précise au lieu de financer un achat permet à l'entreprise de réduire le risque d'obsolescence de l'objet. D'un côté, la réduction de la durée d'utilisation des objets en leasing par rapport aux moyens de production acquis limite le risque d'obsolescence technique. D'un autre côté, une entreprise avec un contrat de leasing peut adapter de manière plus appropriée et plus rapide ses moyens de production aux mutations technologiques grace à la souplesse d'aménagement de la durée du contrat, ce qui peut jouer en sa faveur eu égard à la concurrence toujours plus féroce.

Globalement, de par sa flexibilité par rapport à l'acquisition de la propriété d'un objet d'investissement, le leasing augmente la marge d'action de l'entreprise. Tandis que dans le cas d'une acquisition, le choix s'effectue uniquement entre achat (et éventuellement plus tard désinvestissement) et pas d'achat, dans celui du leasing, le preneur de leasing a la possibilité, en déterminant dans son contrat la durée, la valeur résiduelle, le fractionnement...

L'avantage compétitif dégagé par l'application de l'IAS 17

Chapitre quatre : Analyse comparative

Section 1 : Analyse comparative interne

1. Analyse financière