La rentabilité et l'autofinance au sein d'une entreprise, cas de l'Onatra 2007-2009

1.5. Notion sur la capacité d'autofinancement ou la marge brute d'autofinancement (MBA)

Une entreprise, au cours d'un exercice voit sa trésorerie affectée par des mouvements entrants et sortants correspondant au différents flux occasionnés par son activité : d'une part, elle doit financer des charges qui se traduisent par des décaissements (achat de matières premières, paiement des salaires...), alors que dans le même temps, elle encaisse entre autre le produit de ses ventes. La différence entre ces décaissements et ces encaissements fait apparaître un solde que l'on appelle Capacité d'autofinancement.

La marge brute d'autofinancement n'est autre que l'argent qui, en fin d'exercice, est susceptible de rester dans l'entreprise, une fois déduites les charges, toutes les dépenses d'exploitation, y compris les provisions exigibles et non exigibles à caractère de réserves (^20(*)).

Il est intéressant de mesurer la capacité d'une entreprise à produire de la marge brute d'autofinancement, en d'autres termes, de mesurer sa rentabilité. Pour ce faire, il s'agit de faire le rapport entre le montant de la M.B.A et chiffre d'affaires hors taxes.

M.B.A en % du C.A ou rentabilité donnée par la formule suivante:

Marge Brute d'Autofinancement

Chiffre d'affaires hors taxes

La marge brute d'autofinancement est une grandeur importante pour la structure et le développement d'une entreprise. Elle permet:

v La distribution des dividendes dans la limite des bénéfices disponibles;

v Le renforcement de la structure financière en faisant avancer le fonds de roulement ;

v Le financement des investissements de remplacement.

En tout état de cause, pour un prêteur à moyen ou à long terme, c'est la M.B.A qui indique les possibilités de remboursement de l'entreprise et permet de déterminer la capacité d'emprunt, c'est pourquoi les analystes calculent le ratio :

Marge Brute d'Autofinancement

Dette à terme

L'analyste examine avec attention comment a évolué et comment peut évoluer la M.B.A compte tenu notamment des projets d'investissement en cours d'étude.

§ L`évolution de la marge brute d'exploitation

Diverses causes peuvent faire évoluer la M.B.A dans le sens :

1° D'une diminution

- Augmentation des charges sans développement de l'activité ou supérieur à l'accroissement d'activité;

- Fléchissement d'activité sans réduction des charges qui d'ailleurs ne peut être produit en même temps ;

- concurrence accrue et pression sur les prix de vente.

2° D'une augmentation

- Perfectionnement de la productivité;

- Croissance de l'activité sans accroissement proportionnel des frais généraux.

Si la M.B.A évolue défavorablement, il est utile de pousser plus loin l'analyse de manière à définir les causes de cette faillite.

§ MBA et Autofinancement

La notion de marge brute d'autofinancement ne doit pas être confondue avec celle d'autofinancement, elles diffèrent principalement sur deux points:

- La M.B.A prend en compte les résultats avant distribution c'est-à-dire les sommes susceptibles de rester à la disposition de l'entreprise, l'autofinancement ne tient compte que des sommes restant effectivement dans l'entreprise.

- Si la M.B.A mesure l'argent sécrété par la seule exploitation, l'autofinancement prend en considération toutes les ressources que l'entreprise trouve en elle-même, qu'elles proviennent de l'exploitation ou non.

On peut calculer l'autofinancement global à partir de la MBA en retirant les bénéfices distribués, mais en y ajoutant les résultats sur cession à la valeur nette comptable (1),

* ²⁰ MANZAMBI, idem