Analyse du risque d'exploitation et de la rentabilité de l' usine a thé Rubaya (2001-2005)

III.3.1 Analyse de la rentabilité économique

La rentabilité économique mesure le résultat dégagé par les capitaux engagés pour assurer une activité. Le ROI (Return on investment) résulte de l'aptitude à vendre avec une marge bénéficiaire, de la capacité à engendrer du chiffre d'affaires. Elle est donnée par le ratio résultats d'exploitation/capital économique qui est égal au produit des rapports chiffre d'affaires/capital économique et les résultats d'exploitation sur chiffre d'affaires.

Cette relation révèle les actions à amener afin d'améliorer la rentabilité d'abord par une augmentation de la marge bénéficiaire par compression des charges, et ensuite par une diminution relative de l'investissement économique, en optimisant le niveau des stocks, du crédit - client, et en faisant une sélection stricte des investissements^48(*).

Le ROI étant aussi le rapport du résultat net sur l'actif total qui est égal au produit des rapports résultat net sur chiffre d'affaires et chiffre d'affaires sur actif total est égal au produit du taux de profit net et la vitesse de rotations des actifs totaux investis. Ici le ROI fait appel au concept de la communauté des analyses financières et définit ce concept comme la somme des actifs fixes et des besoins en fonds de roulement.

Une raisonnement similaire sur base du passif total qui recouvre les fonds propres et les dettes, dans ce cas la relation précise de la rentabilité économique devint le quotient de la somme du résultat net et des charges financières sur le passif total (fonds propres + dettes totales). Ceci est égal au produit des quotients du résultat net plus charges financières sur chiffre d'affaires et du chiffre d'affaires sur passif total dont le total est le produit des taux de profit net avant charges financières et de la vitesse de rotation des capitaux totaux investis.

Cette conception indique que le rendement correspondant des capitaux investis comprend à la fois le résultat et qu'il revient aux actionnaires et aux chargés des finances de constituer la redistribution des créances financières.

III.3.2 Ratio de rentabilité économique

Le taux de rentabilité économique mesure la capacité de l'entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associées et les prêteurs^49(*)

Pour calculer la rentabilité économique, nous avons compare les résultats mis en oeuvre pour les trouver.

Selon KEISSR A.M ., il y a deux relations à utiliser pour calculer la rentabilité économique :

1. Rentabilité brut des capitaux engagés dans l'exploitation :

R₁ = Excédent brut d'exploitation

Capital économique

2. Rentabilité des capitaux engagés dans l'exploitation :

R₂= Résultat d'exploitation

Capital économique

Ce ratio indique à quel niveau, les emplois ont pu contribuer à la réalisation du résultat.

Tableau 35 : ratio de rentabilité économique

Année Libellé	2001	2002	2003	2004	2005
Résultat d'exploitation(1)	167923163	134864248	317815618	675605033	449403977
E.B.E(2)	4084712443	206088430	434304321	813818050	614193938
Capital économique (3)	770650869	700821755	1315779400	1291106192	1513897542
Ratio(1)	0,2178	0,1924	0,3196	0,5232	0,2968
Ratio(2)	0,530	0,2940	0,24154	0,630	0,4057

Source : Etats financiers : OCIR - THE (2001 - 2005)

Comme le tableau nous montre : le ratio de rentabilité brut des capitaux engagés dans l'exploitation est de 21,81% en 2001 et de 19,24% en 2002 soit une diminution de2,54%.

Le ratio de rentabilité brut des capitaux engagés dans l'exploitation est de 31,96% en 2003 soit une augmentation de12,72% ; de 52,32% en 2004 soit une augmentation de20,36% et de29,68% en 2005 soi une diminution de22,64%

Pour les ratios de la rentabilité des capitaux engagés dans l'exploitation, comme nous pouvons les constater dans ce tableau, la rentabilité des capitaux engagés est de53% en 2001, de 29,40% en 2002 soit une diminution de22,60% ; de 24,154% en 2003 soit une augmentation de 1,554% ; de 63 %en 2004 soit une augmentation de 38,846% ; de40,57% soit une diminution de 22,43%.

Les ratios de rentabilité économique ont diminué au cour des années 2002 et 2005 ce qui implique que la courbe de production de l'usine a thé Rubaya n'est pas stable. Les raisons justifiant cette diminution sont lies aux facteurs de production.

* ⁴⁸ A. UWANYIRIGIRA.., Etude de la rentabilité des coopérative d'épargne et de crédit et leurs impact sur l'amélioration des condition de vie de ses membres Cas de la banque populaire de Remera, 2000-2003), ULK, Kigali, 2005 p.67

* ⁴⁹ GRAUDUILLOT,F , Analyse financière ,Gualino , Paris ,2001, P.138