Les Enjeux de l'emission obligataire par les Collectivites Territoriales Decentralisees: le cas de Communaute Urbaine de Douala

I.1.B Les fonctions économiques du marché financier

Les précédents éléments théoriques permettent de mieux comprendre le rôle de circuit de financement de l'économie dévolu au marché financier. Mais il ne s'agit pas de la seule fonction que l'on peut lui reconnaître. Choinel et Rouyer identifient cinq principales fonctions économiques que remplit le marché financier. Il est :

· Un circuit de financement de l'économie ;

· Un moyen d'organiser la liquidité de l'épargne investie à long terme ;

· Un instrument de mesure de la valeur des actifs ;

· Un outil concourant à la mutation des structures industrielles et commerciales ;

· Un lieu de négociation du risque.

L'examen de chacune de ces cinq fonctions est important car il permettra de comprendre les raisons ayant poussé la CUD à émettre son emprunt obligataire.

a) Un circuit de financement de l'économie.

Le marché financier permet de canaliser une partie de l'épargne vers le financement de l'économie réelle. En effet, tant l'Etat que les entreprises privées ont besoin de moyens financiers pour mettre en oeuvre leurs plans de croissance. Par le marché financier, ces agents économiques peuvent ainsi trouver lesdites ressources.

En ce qui concerne les entreprises, elles peuvent par émission d'actions ou d'obligations renforcer leurs fonds propres ou leurs capitaux permanents et ainsi mettre en oeuvre leurs politiques d'investissement avec plus d'aisance facilitant ainsi le processus de production.

Concernant l'Etat, celui-ci peut à la fois financer son déficit budgétaire ou ses projets d'investissement par le marché financier au moyen de l'émission d'obligations. C'est dans cette optique que se situe l'emprunt émis par la CUD. En tant que démembrement de l'Etat, elle se donne l'opportunité de réaliser ses projets de développement de la ville de Douala grâce aux fonds obtenus de l'émission obligataire.

b) L'organisation de la liquidité de l'épargne investie à long terme.

Au coeur de cette fonction se trouve le concept de liquidité. En effet, la liquidité d'un titre se définit comme étant l'aptitude de ce titre à être transformé en monnaie rapidement et sans perte de valeur^70(*). Elle est couplée à la liquidité du marché qui traduit la capacité de tous les intervenants sur ledit marché à trouver une contrepartie à leurs opérations. Le marché financier permet donc aux investisseurs de s'assurer la mobilisation à tout instant de leur investissement à long terme sans risque de perte.

c) La mesure de la valeur des actifs.

Les techniques d'évaluation des entreprises sont multiples, mais aucune d'elle ne jouit d'une reconnaissance aussi large que celle basée sur les valeurs de marché. En effet, le marché financier à travers son second compartiment qu'est la bourse donne une estimation de la valeur d'une entreprise par le cours de son titre. Cette information régulière est admise comme valable par une grande partie de la communauté financière et elle permet ainsi de faire de prévisions averties.

* ⁷⁰ Vernimmen P., Op. Cit., P. 8