2.1.1.5. LE CADRE OPERATIONNEL DE LA POLITIQUE
MONETAIRE
C`est l`ensemble des instruments de la politique
monétaire et leurs capacités à juguler l`inflation.
La banque centrale du Congo utilise comme instruments ; le
taux directeur, le coefficient de réserves obligatoire (coefficient ou
assiette) appliquée sur les dépôts de la clientèle
des banques, tant en monnaie nationale qu'en devises et le bon BCC.
Encadré 1 : L'instrument Bon de la
Banque Centrale du Congo (bon BCC) avait été introduit en
décembre 2002.
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A cette occasion, les liquidités excédentaires
des banques pouvaient être placées à la banque centrale. A
partir de 2008, les opérations sur ce titre sont soumises au processus
d'adjudication et dont le volume à ponctionner est
déterminé par la Banque Centrale après une analyse des
prévisions de la liquidité. En 2013, les tiers (ménages et
entreprises commerciales) sont exclus de la souscription. Le titre étant
entièrement réservé aux banques commerciales en tant que
canal de transmission des impulsions de la politique
monétaire.
Avec la promulgation de la loi n°005/2002 du 07 mai 2002
sur la Banque Centrale, un contenu clair a été donné
à la mission principale de la BCC, en son article 3, qui stipulait que
la mission première de l'Institut d'Emission est de définir et de
mettre en oeuvre la politique monétaire du pays dont l'objectif
principal est la stabilité du niveau général des prix.
Source : COMESA, étude sur l'efficacité de
la politique monétaire de la banque centrale du Congo. Juillet
2014
a. Taux directeur
C'est le taux d'intérêt appliqué sur le
refinancement des banques commerciales. La fixation de ce taux est en relation
avec le taux d'inflation et actuellement le taux directeur est à 14%.
b. Bon BCC
Sous la forme d'appels d'offre (vente aux enchères),
C'est un actif que vend la BCC pour réguler la liquidité. Lorsque
la liquidité est trop abondante, la BCC émet les bons pour
ponctionner et lorsque la liquidité est moindre, la BCC injecte (en
remboursant) la liquidité. La BCC fourni la liquidité aux banques
commerciales en échange de titre pour une durée de 7, 28 et 84
jours. Donc trois maturités. L`économie congolaise est
actuellement sous liquide (M2/PIB), La BCC procède à des
injections pour couvrir cette sous liquidité. Mais le remarque est que
les banques au lieu d`octroyer des crédits, elles achètent des
Bons BCC. La BCC décide de baisser négativement les taux de Bons
BCC de 7 et 28 jours pour décourager les banques à acheter ces
Bons et pour les inciter à octroyer des crédits afin d`augmenter
la liquidité dans l`économie.
c. Coefficient de réserve obligatoire
C'est une fraction des dépôts bancaires que ces
derniers doivent déposer à la BCC obligatoirement. Les
augmentations des réserves obligatoires peuvent servir à
favoriser une baisse de l'inflation. Elles exercent des effets tels que : elles
réduisent la masse monétaire garantie par un montant donné
de réserve ; elles diminuent le coefficient multiplicateur de
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monnaie (Masse monétaire/Base monétaire).
Actuellement le coefficient de réserve obligatoire est discriminatoire
en raison du processus de la de dollarisation.
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