CHAPITRE TROISIEME. L'ANALYSE DES DETERMINANTS
DE
L'OFFRE DE MONNAIE EN RDC
Ce chapitre troisième sera consacré à
l'analyse des déterminants de l'offre de monnaie en République
Démocratique du Congo et, cette étude portera sur la
période allant de 1980 à 2013. Mais, au regard de chocs tant
endogènes qu'exogènes particulièrement distincts, elle
sera scindée en deux sous période : de 1980 à 2001 et de
2002 à 2013.
Section 1. La sous-période de 1980 à
2001
Cette section a pour objectif d'examiner l'offre de monnaie et
les déterminants de l'offre de monnaie en R.D. Congo de 1980 à
2001.
Les points ci-après feront l'objet de cette section : ?
analyse de la situation Monétaire ;
? l'analyse de solde de finance publique et ? l'analyse de solde
de balance de paiement.
1.1 L'analyse de la situation monétaire
Ce point va traiter l'évolution des principaux
indicateurs monétaires de l'économie congolaise, notamment
l'offre de monnaie.
1.1.1 L'évolution de l'offre de monnaie
De 1980 à 2001, le pays a connu une forte expansion de
la masse et base monétaire (voir tableau n°02).
Serge KASEREKA KANYAMA Page 71
« Les Déterminants de l'Offre de Monnaie dans
l'Economie Congolaise de 1980 à 2013»
Tableau n°02. L'évolution de la masse
monétaire et de la base monétaire en millions de
USD19
|
Année
|
masse monétaire
|
variation masse monétaire en %
|
Base
monétaire
|
variation base monétaire en %
|
Multiplicateur
|
taux de change en CDF/USD
|
|
1980
|
1 237,73
|
|
588,6331
|
|
2,10272579
|
2,78
|
|
1981
|
1 060,48
|
34,99
|
501,7808
|
34,31
|
2,1134308
|
4,38
|
|
1982
|
1 401,29
|
73,46
|
648,5913
|
69,69
|
2,16050847
|
5,75
|
|
1983
|
1 085,42
|
73,78
|
492,8295
|
70,47
|
2,20242295
|
12,9
|
|
1984
|
520,11
|
34,21
|
254,7329
|
44,77
|
2,04177749
|
36,13
|
|
1985
|
479,74
|
27,32
|
259,6872
|
40,71
|
1,84738909
|
49,87
|
|
1986
|
636,33
|
58,81
|
328,6753
|
51,54
|
1,93605634
|
59,71
|
|
1987
|
664,96
|
96,71
|
334,2972
|
91,46
|
1,98911478
|
112,4
|
|
1988
|
908,05
|
127,25
|
501,8284
|
149,81
|
1,80948567
|
187,05
|
|
1989
|
700,64
|
61,09
|
418,102
|
73,94
|
1,67575161
|
390,51
|
|
1990
|
1 092,60
|
186,78
|
747,5235
|
228,8
|
1,4616196
|
718,15
|
|
1991
|
1 172,91
|
2 229,99
|
780,9017
|
2 167,36
|
1,50199186
|
15587,06
|
|
1992
|
1 579,44
|
4 115,71
|
1,49397
|
3 030,71
|
1057,21039
|
1990
|
|
1993
|
9 809,52
|
5 325,80
|
6,4761907
|
4 876,77
|
1514,70535
|
105000
|
|
1994
|
2566875
|
7 874,76
|
97625
|
4 494,12
|
2,62932138
|
3200
|
|
1995
|
226,56
|
313,73
|
125,28
|
501,54
|
1,80842912
|
0,15
|
|
1996
|
203,540566
|
534,87
|
110,425472
|
522,9
|
1,84323927
|
1,06
|
|
1997
|
250,20
|
51,91
|
173,819084
|
94,53
|
1,43940572
|
1,31
|
|
1998
|
524,8714286
|
157,83
|
394,625466
|
179,9
|
1,33004956
|
1,61
|
|
1999
|
973,95
|
363,32
|
822,324129
|
420,31
|
1,184381
|
4,02
|
|
2000
|
471,16128
|
501,70
|
378,17228
|
471,96
|
1,24589058
|
50
|
|
2001
|
245,99
|
227,46
|
120,828103
|
100,4
|
2,0359009
|
313,6
|
Source : BCC, Rapport Annuels 1980-2001, pp.193, 190 et
126
La masse monétaire est passée de 1.237,74
millions USD à 245,994 million USD en 2001. Cette baisse de la masse
monétaire en termes réels s'est faite sous l'effet de la
dépréciation de la devise domestique due à l'inflation.
Toutefois, il est important de souligner qu'en termes
nominaux, elle s'est traduite par une hausse. En effet, elle est passée
d'un volume de 3.440,90 Millions de Zaïres en 1980 à 77.143,732
Millions de CDF en 200120. Cette progression de la masse
monétaire en terme courant s'est fait sous l'impulsion de
l'accroissement du crédit intérieur net (prédominé
par les avances au Trésor public par le système bancaire).
Le graphique 7 montre que la variation de la masse
monétaire suit le même rythme que celui de la variation de
l'inflation.
19 Les variations de la masse et base et
monétaires sont établies sur base des valeurs nominales, afin de
mettre en évidence la relation entre la masse monétaire et le
taux d'inflation.
20 Il s'agit des valeurs nominales, calculées sur base du
taux de change.
Serge KASEREKA KANYAMA Page 72
« Les Déterminants de l'Offre de Monnaie dans
l'Economie Congolaise de 1980 à 2013»
Graphique n°7 : la masse
monétaire et d'inflation21
Source : élaborer à partir des données
de la BCC, Rapport Annuel de 1980-2001
La base monétaire constituée par l'ensemble de
la monnaie centrale au passif de la Banque Centrale, c'est-à-dire les
billets émis et les comptes courants des banques, a connu une
progression continue durant ces dernières années sous l'effet des
facteurs autonomes de la liquidité22.
L'essentiel des sources de la base monétaire est
constitué par les concours aux banques qui forment la monnaie centrale
empruntée par rapport aux autres opérations qui constituent la
monnaie centrale non empruntée. Les besoins de refinancement des banques
trouvent leur origine, soit dans la nécessité de convertir leurs
dépôts en billets, soit dans l'obligation de satisfaire aux
réserves obligatoires. En ce qui concerne le crédit net à
l'Etat, il faut l'ajouter dans les sources de financement du déficit des
opérations du Trésor.
Les budgets de l'Etat accusant des déficits devenus
structurels, l'essentiel des sources de la Base monétaire est
plutôt constitué par les concours du Trésor.
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