2.5 Un modèle de l'offre de monnaie15
Avant d'aborder le modèle de l'offre de monnaie, il
nous faudra donner les acteurs intervenant dans le processus de la
création de la monnaie. Nous avons
quatre, acteurs de la création monétaires qui sont
:
a. La banque centrale : c'est l'institution
responsable de la conduite de la politique monétaire et qui,
généralement, contrôle le système bancaire. Dans la
zone euro, c'est la banque centrale européenne, dans notre pays c'est la
banque centrale du Congo et le ministère de finance qui forme
l'autorité monétaire de la RD Congo.
b. Les banques : ce sont les
intermédiaires financière qui ont pour fonction de
réserves des dépôts et d'accorder des pets (banque
commerciale, caisses d'épargne, etc.)
c. Les déposants : ce sont les agents
économiques-individus et institutions qui déterminent des
dépôts bancaires.
d. Les emprunteurs auprès des banques
: ce sont les agents économiques qui empruntent de l'argent aux
institutions de dépôts et ceux qui émettent des titres
achètent par celle-ci. La banque centrale est le principal acteur. Pour
conduire la politique monétaire, elle effectué des
opérations qui modifient son bilan.
Sachant maintenant comment les banques créent de la
monnaie, nous pouvons étudier de manière plus
détaillée les déterminants de l'offre de monnaie.
A cette fin, nous construisons ci-dessous un modèle de
l'offre de monnaie avec réserves fractionnaires. Le modèle
comporte trois variables exogènes : ? La base monétaire (B)
est la somme des pièces et billets en circulation (C) et des
réserves bancaires (R). la banque centrale la contrôle
directement.
? Le coefficient de réserves obligatoires (rr)
est la fraction des dépôts que les banques conservent sous
forme de réserves. Elle dépend de la pratique commerciale des
banques et de la réglementation bancaire.
? Le coefficient d'encaisses (cr) est la part de
leurs dépôts à vue (D) que les gens souhaitent
détenir en espèces (c) ; il traduit les préférences
des gens quant aux formes de détention de la monnaie.
Notre modèle montre la manière dont l'offre de
la monnaie dépend de la base monétaire, du coefficient de
réserves et du coefficient d'encaisses. Il nous permet d'étudier
comment la politique de la banque centrale, d'une part, et le choix
15 Gregory N. MANKIW, macroéconomie,
6èmé édition Nouveau Horizon, Paris, 2010, p.110
Serge KASEREKA KANYAMA Page 33
« Les Déterminants de l'Offre de Monnaie dans
l'Economie Congolaise de 1980 à 2013»
des banques et des ménages d'autres parts, affectent
l'offre de monnaie. Commençons par définir l'offre de monnaie et
la base monétaire :
M=C+D
B=C+R (3)
La première équation nous dit que l'offre de
monnaie est la somme des pièces et billets en circulation et des
dépôts à vue. La deuxième équation indique
que la base monétaire est la somme des pièces et billets en
circulations et des réserves bancaires.
Pour trouver l'offre de monnaie en fonction des trois
variables exogènes (B, rr et cr), nous divisons tout d'abord la
première équation par la seconde pour obtenir :
M/B=(c/D+1) ÷ (c/D+R/D) (5)
Vous aurez remarque que c/D est le coefficient d'encaisses
(cr) et R/D le coefficient de réserves (rr). En substituant les deux
termes et en déplaçant B du membre de gauche vers le membre de
droite de l'équation nous obtenons :
M= (cr+1) ÷ (cr+rr)×B (6)
Cette équation nous montre comment l'offre de monnaie
dépend des trois variables exogènes. Nous voyons maintenant que
l'offre de monnaie est proportionnelle à la base monétaire, on
désigne par m et on appelle multiplicateur monétaire, le facteur
de proportionnalité (cr+1)/ (cr+rr). Ceci nous permet d'écrire :
M= m×B (7)
Chaque CDF de la base monétaire produit m CDF de
monnaie. C'est parce que la masse monétaire à des effets
multiplicateur sur la base de monétaire que nous pouvons l'appeler
quelque fois « monnaie centrale » ou encore « monnaie à
la haute puissance » (comme disaient les Anglais High-powered money).
Voici un exemple numérique inspiré de la
situation actuelle aux Etats-Unis. La base monétaire B est égale
à $ 800 milliards, le coefficient de réserves rr à 0,1 et
le coefficient d'encaisses cr à 0,8. Le multiplicateur monétaire
est donc
m= (0,8+1)÷(0,8+0,1)= 2,0 (8)
Et l'offre de monnaie.
M=2,0× $ 800 milliards= $ 1 600 milliards
Chaque dollar de la base monétaire produit deux dollars
de monnaie, pour constituer une offre totale de monnaie de $ 1 600 milliards.
Tournons-nous maintenant vers la manière dont les variations des trois
variables exogènes, B, rr et cr, modifient l'offre de monnaie.
1. L'offre de monnaie est proportionnelle à la
base monétaire. En conséquence, toute hausse de cette
dernière accroit dans la même mesure l'offre de monnaie.
2. Plus le coefficient réserves est faible,
plus les banques consentent de prêts et plus elles créent donc de
monnaie à partir de leurs réserves. En conséquence, toute
baisse du coefficient de réserves accroit le multiplicateur
monétaire et donc l'offre de monnaie.
3. Plus le coefficient d'encaisses est faible, plus
la part de la base monétaire que les gens souhaitent détenir en
espèces est plus est élevé. En conséquence, toute
baisse du
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l'Economie Congolaise de 1980 à 2013»
coefficient d'encaisses accroit le multiplicateur
monétaire et donc l'offre de monnaie.
En gardant ce modèle présent à l'esprit,
nous étudions ci-dessous la structure du système financier
congolais.
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l'Economie Congolaise de 1980 à 2013»
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