2.1.3. Objectifs
opérationnels
La variabilité des objectifs intermédiaires
de la politique monétaire et la volatilité de certains d'entre
eux ne permettant pas un contrôle facile de la variable cible par les
autorités monétaires, ces dernières se fixent d'autres
objectifs qui sont facilement saisissables, contrôlables ou directement
influençables, dits objectifs opératoires ou
opérationnels. Il s'agit de la base monétaire et du taux
d'intérêt interbancaire.
Toutefois, il sied de souligner que ces deux objectifs ne
sont pas simultanément réalisables. La base monétaire
comme objectif opérationnel peut conduire à une forte
volatilité des taux d'intérêt et inversement la poursuite
d'un objectif opératoire de taux d'intérêt peut se solder
par des variations des agrégats monétaires.
2.1.3.1. Objectif de la base
monétaire
Par la politique de la base monétaire,
l'autorité monétaire contrôle l'offre de sa propre monnaie
pour influencer l'ensemble de la création monétaire. Le
contrôle de la base, pour être pleinement efficace, doit être
susceptible d'agir sur M1, quantité de la monnaie mise à la
disposition des agents pour effectuer des paiements, et sur M3, volume des
liquidités servant à assurer l'ensemble du financement
monétaire.
2.1.3.2. Objectif des taux d'intérêt
interbancaires
En misant les taux d'intérêt interbancaires,
les autorités monétaires savent qu'elles peuvent plus ou moins
avoir une main mise sur les taux du marché monétaire et ceux de
son interface, le marché financier.
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