Chapitre I. Processus du choix d'investissement
Le TIR est déterminé de manière
itérative, par essais successifs jusqu'à
annulation de l'équation de la VAN.
Remarque :
? Il est recommandé pour la détermination du TIR
d'utiliser comme premier taux d'itération l'inverse du délai de
récupération actualisé 1/DR, qui donne
généralement une approximation de la valeur du TIR.
? Lorsque le projet génère des FNT constants, le
cumul des facteurs d'actualisation est une constante, le TIR peut être
déterminé par une simple lecture sur la table financière
adéquate.
Le TIR doit être comparé au taux de rendement
minimum exigé par l'entreprise, appelé taux de rejet :
Si le TIR est supérieur au taux de rejet ; le projet est
jugé rentable et peut donc être réalisé, sinon et
dans le cas où le TIR est inférieur à ce taux de rejet, le
projet ne doit pas être retenu.
L'investisseur peut choisir comme taux de rejet, le taux
représentant le coût d'opportunité, le coût des
capitaux de l'entreprise, ou bien un taux subjectif reflétant l'exigence
de rentabilité minimale qu'il se fixe pour ses projets.
Généralement, chaque projet se caractérise
par un TIR unique, mais il existe certains projets où on peut calculer
des TIR multiples, c'est le cas des projets caractérisés par
l'apparition des FNT négatifs au cours de la durée de vie du
projet.
C) L'indice de profitabilité8
Cet indice mesure l'avantage relatif de l'investissement
c'est-à-dire l'avantage induit par une unité monétaire de
capital investi, l'indice de profitabilité égal à la somme
des cash-flows actualisés divisée par le capital investi.
8 Amel hachicha maitre-assistant ; cour du choix
d'investissement et de financement, 2013, pages 17
Amadou Aboubacar Dalhatou 5éme Année
ingénierie financière 2015-2016 20
Choix d'investissement et modes de financement des
entreprises : cas du groupe Barka
Chapitre I. Processus du choix
d'investissement
Avec :
I=investissement initial CF=cash-flow net actualisés
T=taux d'actualisation i=durée du projet
I
IP =
? n CF(1 + t)i i=1
La signification financière de l'IP :
· IP > 1 : l'investissement est rentable
(accepté).
· IP = 1 : investissement sans rendement.
· IP < 1 : l'investissement n'est pas rentable
(rejeté).
| 
