Chapitre I. Processus du choix d'investissement
Dans les projets caractérisés par une longue
durée de vie économique, la valeur résiduelle correspond
à la valeur de rendement au-delà de l'horizon prévisionnel
retenu ; elle correspond alors à la somme des cash-flows
actualisés séparant la fin de l'horizon prévisionnel
retenu à la fin de la durée de vie économique du
projet.
La valeur résiduelle doit être
intégrée au dernier CF de la durée de vie du projet (avec
prise en considération des incidences fiscales éventuelles)
Dans la même logique, il faut également tenir
compte des éventuelles baisses du BFR, ou sa récupération
à la fin du projet.
Section 2 les critères d'évaluation de
la rentabilité économique des
investissements
2.1 Les critères atemporels d'évaluations
des investissements
Les critères atemporels sont des mesures de
rentabilité qui ne tiennent pas compte de facteur temps sur la valeur de
l'argent. On distingue essentiellement deux critères atemporels qui sont
le taux moyen de rentabilité et le délai de
récupération.
A) taux moyen de rentabilité (TMR)
C'est une méthode comptable, le TMR est le rapport du
bénéfice annuel moyen après impôt à
l'investissement net moyen pendant la durée du
projet.
TMR (1)=bénéfice net moyen
annuel/investissement net moyen
Remarque : le TMR est parfois calculé
par rapport à l'investissement initial, on obtient
annue
alors, le return on original investissement(ROI) qui se
définit comme suit :
ROI=bénéfice net moyen annuel/Investissement
initial.
-Prise de décision :
On compare le TMR d'un projet à un taux minimum à
fin de déterminer si le projet doit être
accepté ou rejeté : sera retenu, tout projet dont
le TMR est supérieur aux taux minimum.
Si on dispose de plusieurs projets dont on ne doit retenir qu'un
seul, on optera pour celui qui a
le TMR le plus élevé. Bien entendu, on ne peut
accepter un projet dont le TMR est le négatif.
Amadou Aboubacar Dalhatou 5éme Année
ingénierie financière 2015-2016 17
Choix d'investissement et modes de financement des
entreprises : cas du groupe Barka
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