2.4
Les critères de choix des modes de financement
a. Le critère du bénéfice net
par action
Dans ce cas, on compare les bénéfices nets
offerts par chacune des sources de financement envisagées. Le mode
de financement le plus avantageux est celui qui offre le bénéfice
par action le plus élevé
b. Le critère des décaissements
réels actualisés
Il s'agit de calculer pour chaque source de financement, les
sommes des décaissements nets actualisées qui correspond au total
des remboursements qui seront de encaissés par l'entrepreneur. Ces
remboursements doivent être nets d'économies fiscales et
actualisés à la période initiale du fait que leur
décaissement intervient de manière étalée dans le
temps. Ce critère de décaissement réel permet de comparer
des formules mixtes de financement.
La détermination des décaissements nets
actualisés effectués à partir d'un tableau d'amortissement
induit par les sources de financement. Le décideur choisira la source de
financement qui se matérialisera par la somme des décaissements
réels la plus faible. La source avantageuse est celle qui
entraîne les décaissements réels les plus faibles.
b. Le critère des excédents de flux de
liquidité
On s'intéresse aux flux de liquidité dus
à la réalisation du projet d'investissement et à la
manière dont il est financé.
c. Les critères de choix des modes de
financement
a. Le critère du bénéfice net par
action
Dans ce cas, on compare les bénéfices nets
offerts par chacune des sources de financement envisagées. Le mode de
financement le plus avantageux est celui qui offre le bénéfice
par action le plus élevé.
b. Le critère des décaissements
réels actualisés
Il s'agit de calculer pour chaque source de financement, les
sommes des décaissements nets actualisées qui correspond au total
des remboursements qui seront de encaissés par l'entrepreneur. Ces
remboursements doivent être nets d'économies fiscales et
actualisés à la période initiale du fait que leur
décaissement intervient de manière étalée dans le
temps. Ce critère de décaissement réel permet de comparer
des formules mixtes de financement.
La détermination des décaissements nets
actualisés effectués à partir d'un tableau d'amortissement
induit par les sources de financement. Le décideur choisira la source de
financement qui se matérialisera par la somme des décaissements
réels la plus faible. La source avantageuse est
celle qui entraîne les décaissements réels les plus
faibles.
c. Le critère des excédents de flux de
liquidité
On s'intéresse aux flux de liquidité dus
à la réalisation du projet d'investissement et à la
manière dont il est financé.
Flux de liquidité= Cash-flows= [marge avant
frais liés au financement - frais liés au financement (nets
d'impôts)]
Excédent de flux de liquidité = Flux de
liquidité actualisés - part de l'investissement supportée
par l'entreprise.
Le mode de financement le plus avantageux est celui qui offre
l'excédent de flux de liquidité le plus important.
| 
