SECTION GESTION DE FINANCEMENT
Une fois le choix du projet d'investissement est
effectué, il reste bien souvent pour l'entreprise à
déterminer le meilleur mode de financement.
L'un des principaux paramètres de la décision de
financement est le choix des sources de financement qui permettent de mieux
réaliser les objectifs de l'entreprise, notamment la maximisation de sa
valeur et la minimisation du coût de son capital.
Pour que le choix soit pertinent, il est indispensable de
connaître, au préalable, l'ensemble des sources de financement
possibles ainsi que leurs caractéristiques.
1. LES DIFFERENTES SOURCES DES MODES DE
FINANCEMENT
Pour financer ses activités, l'entreprise peut faire
appel à différentes sources de financement. De façon
générale, on distingue trois grandes formes de financement
1.1. Le financement par fonds propres
1.1.1. La capacité d'autofinancement
La CAF représente l'ensemble des
générées par l'entreprise au cours de l'exercice, du fait
de ses opérations courantes.
Le CAF est la différence entre les produits
encaissables et les charges décaissables.
CAF = résultat net + dotation de l'exercice (autres que
celles relatives au actif et passif circulant de trésorerie) - reprise
sur amortissement et sur provision (autres que celles relatives au actif et
passif et à la trésorerie) + valeurs nettes d'amortissement des
immobilisations cédées - produits de cession d'immobilisation.
La CAF est un indicateur potentiel de la capacité de
l'entreprise à générer des flux par sa propre
activité, elle ne prend pas en compte les décalages financiers et
les variations de stocks. La CAF est un flux de fonds et non un flux de
trésorerie.
L'autofinancement présente le surplus monétaire
généré par l'entreprise et conservé durablement
pour assurer le financement de ses activités.
Le niveau de cette ressource est fonction de la CAF et de sa
politique de dividendes.
L'autofinancement permet :
- financement de l'actif économique (Ensemble des
immobilisations + BFR).
- Le remboursement de dettes financières
D'accroître la capacité d'endettement en
améliorant le ratio DLMT/CAF
Calcule de ratio de remboursement de la dette calculé
d'après la CAF, plus la CAF est importante, plus le ratio est
important.
L'autofinancement (n) = CAF (n) - Dividendes
distribuées au cours de l'exercice (n)
L'autofinancement est une ressource potentielle, ce n'est pas
la trésorerie.
Deux composantes au sein de l'autofinancement :
o L'autofinancement de maintien.
o L'autofinancement de croissance.
L'autofinancement de maintien permet, de renouveler le
potentiel de production c'est le rôle de l'amortissement, et de faire
face au risque de dépréciation d'actif c'est le rôle des
provisions.
L'autofinancement de croissance = l'autofinancement total -
l'autofinancement de maintien
L'autofinancement de croissance permet de
couvrir les besoins liés à l'expansion de l'entreprise (c'est le
rôle des bénéfices mis en en réserve).
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