Chapitre 5 Les modèles structurels en
pratique
Pour ñ = 20%, on obtient la matrice de transition jointe
suivante qui tient compte de la corrélation des deux entités BB
et A :
Les colonnes "Total" représentent les probabilités
marginales pour les titres BB et A (somme des probabilités jointes de la
ligne ou de la colonne). Ces probabilités marginales correspondent aux
probabilités de migration de BB et de A prises individuellement.
Pour chacune des probabilités jointes, on calcule la
variation du portefeuille des 2 titres. Par exemple, pour la probabilité
jointe de 7.10% (BB passe à BBB et A reste A). La valeur du portefeuille
après migration est de VBBB + VA. La variation de la valeur du
portefeuille sera alors de : (VBBB + VA) - (VBB + VA).
5.1 .2.2 .1Exemple de Portefeuille de 2 titres BBB et A
:
1. Régression des rendements rt des titres sur
les indices sectoriels. Dans le cas de 3 titres et de 2 indices
sectoriels, on a :
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