3.3.4 : Étude des corrélations des rendements
relatives aux pays de notre échantillon
La théorie standard de la diversification est
fondée sur le nombre de titres individuels d?un portefeuille et les
covariances de leurs rendements respectifs avec celui de portefeuille. Pour
minimiser le risque sans sacrifier le rendement, la stratégie consiste
à combiner des titres ayant des rendements non corrélés.
Plus le nombre de titres appartenant au portefeuille augmente, plus le risque
total diminue. Aussi, plus la covariance est négative, plus le risque
total du portefeuille est faible. En effet, des études empiriques
montrent que les corrélations des titres d?un pays peuvent
évoluer soit à la hausse où à la baisse. Par
contre, au niveau international, on peut toujours choisir d?investir dans des
pays dont les marchés sont relativement indépendants. Par
ailleurs, on va effectuer une étude sur la variation des
corrélations dans le temps. Pour ce fait, on va étudier la
variation de degré de dépendance entre les différents
pays. Le degré d?indépendance est mesuré par le
degré de corrélation intermarché.
3.3.4.1 : Corrélations des rendements relatives
aux Pays développés
zone de l'Amérique du Nord
Le tableau (17 Annexe 2) présente les coefficients de
corrélation entre les rendements des indices boursiers des
marchés développés de zone de l?Amérique du
Nord. Ce tableau, montre que les marchés
développés sont fortement corrélés entre eux.
Exemple la Canada enregistre une corrélation de 0.34788 avec
l?Etats-Unis.
zone de l'Europe
Le tableau (16 Annexe 2) présente les coefficients de
corrélation entre les rendements des indices boursiers des
marchés de l?Europe. Ce tableau, montre que les marchés
développés sont fortement corrélés entre eux. On
remarque que la Suisse enregistre une corrélation de 0.61690 avec le
marché de pays Bad. La France enregistre la plus grande
corrélation avec les pays Bad. En ce qui concerne l?Allemagne, elle est
positivement corrélée avec l?Italie.
3.3.4.2 : Corrélations des rendements relatives
aux Pays émergents zone de l'Asie.
Le tableau (18 Annexe 2) présente la matrice des
corrélations des rendements journaliers des indices boursiers des
marchés émergents de la zone d?Asie. On observe que les
corrélations entre les différents pays sont positives et
moyennement élevées sauf quelques exceptions.
La lecture du tableau montre que la corrélation la plus
élevée entre le Japon et l?Indonésie. Pour le couple
Corée, chine on enregistre une corrélation de 0.10038 .Il existe
une corrélation faible entre la chine et Hong Kong, aussi entre
Corée et Malaisie.
Les corrélations entre les différents
marchés boursiers, tels qu?elles figurent sur le tableau (20Annexe 2)
sont assez faibles, soit de l?ordre de 0.0005490 pour le couple l?Egypte et la
Tunisie.
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