5.4.5 La création de la valeur (méthode
économique)
Tableau 30:Création de valeur
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Coût Coût Coût FP Coût
FP
FP =O FP=Coût =Rémunér
=Rémunérati
Risque ation FP à on FP à 10%+
5% coût Risque
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Coût moyen des capitaux
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0,034
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0,040
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0,038
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0,045
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Rendement Économique
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0,026
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0,026
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0,026
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0,026
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Création de valeur en millions de Frs
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-96,754
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-171,162
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-147,042
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-221,450
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Source : à partir des données des
états financiers (méthode de l'EVA)
Le rendement économique à lui seul n'est pas
suffisant pour couvrir le coüt des capitaux investis. Ce qui rejoint notre
affirmation d'une insuffisance de capitalisation.
Le constat général est que l'institution est que
la structure financière perd peu à peu de sa solidité et
entraine un déséquilibre du bilan. Alors que la capacité
d'attraction de dettes diminue (levier de dette en augmentation), et que les
tensions de liquidité s'accentuent, c'est la solvabilité qui
commence à en subir les coups. Le niveau de rentabilité global
reste assez bon malgré la baisse de taux d'intérêt. Cette
rentabilité n'est néanmoins pas généralisée
à tous les produits encore moins à tous les centre de profit. La
vulnérabilité aux risques de l'institution augmente assez vite et
les pertes à subir seront assez lourdes, alors que le dispositif reste
encore à un état embryonnaire. Tels sont les constats à
analyser plus en profondeur dans la suite.
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