Volatilité et accumulation du capital dans les économies subsahariennes

AVERTISSEMENT

L'Université de Yaoundé II n'entend donner aucune approbation ou improbation aux opinions émises dans ce mémoire. Celles-ci doivent être considérées comme étant propres à leur auteur.

RESUME

L?objectif de ce travail est d?étudier l?influence de la volatilité sur l?accumulation du capital en ASS, notamment en considérant les aspects physiques et humains. Pour ce faire, nous nous sommes appuyés sur un panel de 18 pays de la région couvrant la période 1980- 2010. En outre, nous utilisons deux mesures de volatilité, à savoir l?écart-type quinquennale simple et la prédiction par un modèle GARCH, avec quatre indices macroéconomiques que sont le terme de l?échange, le taux de change effectif réel, la croissance du PIB et le taux d?inflation. On aboutit aux résultats suivants : (1) une augmentation d?une unité de l?écarttype du taux de change effectif réel entraine une diminution de 0.011 point de pourcentage de la croissance du stock de capital physique/ hab. et de 2.3 ans le nombre moyen total d?années de scolarisation effectué par les individus. Cependant, une plus grande intégration commerciale et financière peut annuler le premier effet. (2) En ce qui concerne le PIB, une unité en plus de son écart-type équivaut à 0.02 ans en moins d?années de scolarisation, avec une augmentation de 0.0002 point de pourcentage du taux de croissance du stock de capital physique. (3) l?accroissement d?une unité de l?écart-type du terme de l?échange réduit d?environ 1.6 ans le stock de capital humain, tout en ayant un effet negatif et non significatif sur le capital physique. (4) La volatilité du taux d?inflation n?a aucun effet significatif sur l?accumulation du capital. Les pouvoirs publics devraient donc dans un premier temps mettre en place des mesures de diversification économique pour réduire la vulnérabilité et la volatilité ; et ensuite favoriser l?établissement de pôles d?atténuation par l?intégration financière et commerciale.

Mots dles : Volatilité, capital physique, capital humain, Afrique subsaharienne, GARCH, données de panel.

ASBSTRACT

The aim of this work is to study the influence of volatility on capital accumulation in SSA, especially considering the physical and human aspects. To do this, we relied on a panel of 18 countries in the region, covering the period 1980-2010. In addition, we use two measures of volatility: the five year standard deviation, and the predictions from a GARCH model with four macroeconomics indicators such as the terms of trade, the real effective exchange rate, growth of GDP and the inflation rate. This leads to the following results: (1) a one unit increase in the standard deviation of the real effective exchange rate leads to a decrease of 0.011 percentage point of growth in the stock of physical capital per capita, and a loss of 2.3 years on the average total number of years of schooling completed by individuals. However, greater trade and financial integration can cancel the first effect. (2) With respect to GDP, one more unit in his standard deviation reduce the schooling by 0.02 years, with an augmentation of 0.0002 percentage point of growth in the stock of physical capital. (3) The one-unit increase in the standard deviation of terms of trade reduced by approximately 1.6 years the stock of human capital, while having a negative and insignificant effect on physical capital. (4) The volatility of inflation rate has no significant effect on the capital accumulation. Governments should therefore initially put in place measures to enhance economic diversification and thus reduce vulnerability and volatility, and then promote the establishment of mitigation measures by the financial and trade integration.

Keyword: Volatility, physical capital, human capital, sub-Saharan Africa, GARCH, panel data