2.2. Agrégats de l'équilibre financier
Les principaux indicateurs de l'équilibre
financier sont :
- Les fonds de roulement ;
- Besoin en fonds de roulement ; - La
trésorerie ;
- La liquidité
2.2.1. Le fonds de roulement (FR)
Introduction
Le fonds de roulement est une notion de
l'équilibre financier pouvant être calculé à partir
des éléments du bilan comptable (plus précisément
le bilan fonctionnel d'une entreprise).
L'élaboration du bilan fonctionnel permet une
meilleure évaluation de la situation financière de l'entreprise.
L'analyse financière permet d'évaluer la capacité d'une
entreprise à faire face à ses besoins financiers.pour ce faire ;
elle dispose de ressources propres qui lui procurent une certaine marge de main
oeuvre. Autrement dit, une marge de sécurité financière
notamment pour satisfaire ses besoins financiers à long terme, mais
aussi à court terme.
4 Jean Barreaux& J. Delahaye, Gestion financière,
manuel & application, 10 éd DUNOD,Paris 2001
La première étape de l'analyse de la
situation financière d'une entreprise passe par la détermination
du fonds de roulement de l'entreprise.
2.2.1.1. Définition
Il convient de signaler qu'il ya plusieurs et
différentes façons de définir le fonds de roulement selon
les auteurs traitant de finance et de comptabilité.
De ce qui précède, nous allons nous
attarder sur quelques définitions de différents auteurs et bien
sur essayer d'énoncer notre propre définition en nous
référant à celles qui existent
déjà.
Sur ce, le fonds de roulement peut être
défini de la manière suivante :
· C'est excédent des capitaux permanents
(capitaux propres + dette à long et moyen terme) sur l'actif
immobilisé. En d'autres termes, c'est la part des capitaux permanents
qui est affectée au financement du cycle d'exploitation.
· L'excédent de capitaux stables, par
rapport aux emplois durables, utilisés pour financer une partie de
l'actif circulant ;5
· La partie des ressources durables qui concourent
au financement de l'actif circulant.6
· On définit le fonds de roulement comme le
montant des ressources longues disponibles pour financer des actifs court et
renouvelés ;7
FR=Ressource durables - Emplois stables
En outre, le fonds de roulement est une marge de
sécurité restante dans l'entreprise après avoir
financé les actifs immobilisés par les ressources stables. Entre
autre après avoir liquider de différente dette à court
terme et suivant de prévention durant le cycle d'exploitation de
l'entreprise.
Schématiquement, nous pouvons le
représenter de la manière suivante :
|
Emplois stables
|
Ressources stables
|
|
Actif
Circulant
|
|
|
Dettes circulants
|
5 Internet Google, http //Fr. wikipedi Org. Fond de roulement,
Décembre 2008
6 J. Barreaux & J. Delahaye. op.cit.P.256
7 Laurent Batshi, Le diagnostic financier, Paris 1995, P.51
a) Importance de T.R
L'importance du fonds de roulement dépend de type
d'entreprise et de la branche d'activité.
> L'entreprise industrielle
Etant donné la longueur de son cycle
d'exploitation et les besoins important que l'entreprise entraine, il est
évident que ce type d'entreprise suppose d'un fonds de roulement
adéquat qui va lui permettre d'ouvrir une partie ses besoins qui n'a pas
trouvé un financement à court terme.
> L'entreprise commerciale
Etant donné que l'entreprise achète souvent
à crédit et vend au comptant, le fond de roulement n'a pas une
signification.
> L'entreprise de service
Comme nous l'avions avions évoqué dans
les entreprises commerciales, il en est de même pour l'entreprise de
service, mais celle-ci est caractérisé par une absence de
crédit fournisseur son fonds de roulement n'a pas une grande
signification. Il est important de note que, quel que soit le type
d'entreprise, disposer d'un fonds de roulement est un atout majeur pour la
gestion financière car il permet de faire face à certains
aléas et risques survenir dans le cycle d'exploitation.
b) Rôle de F.R Le fonds de roulement sert
à financer le besoin en fonds de roulement(BFR).
Croisièrement, la partie stable du BFR correspond
aux éléments indispensables pour démarrer et maintenir le
cycle d'exploitation de l'entreprise.
c) Type de F.R Il existe plusieurs types de fonds
de roulement à savoir :
- Le FR économique ou brut ou encore total ; - Le
FR propre ;
- Le FR étranger ;
- Le FR net ou permanent ;
- Le financier.
d) Mode de calcul de F.R
1. F.R. économique ou brut ou total
Cette notion du fonds de roulement sert à designer
sous une autre appellation, l'ensemble d'éléments d'actif
doté d'une liquidation à moins d'un an.
Il se calcule comme suit :
FRB = Créances+Disponible (valeur
disponible)
FRB = (VE+VRCT) + VD
Schématiquement :
|
Actif Immobilisé
|
Passif
|
|
F.R.B
|
Actif Circulant
|
2. F.R net ou permanent
Cette notion est celle qui présente le plus
d'intérêt analytique et opérationnel. Par
conséquent, il est la différence entre les capitaux permanents et
l'actif immobilisés net et/ou l'actif circulant et les dettes à
court terme.
Schématiquement :
F.R.N
Actif Immobilisé
|
Capitaux Permanents
|
|
Actif Circulant
|
|
|
Dettes à C.T
|
En terme strictement descriptif, cette notion peut
être commentée à deux niveaux : 2.1. Par le haut du
bilan
Si l'on tient compte des éléments du «
haut du bilan », il représente l'excédent des capitaux
permanents sur les actifs immobilisés nets.
Schématiquement :
8
|
|
Actif
|
|
|
|
Immobilisé net
|
Capitaux
|
|
F.R.N
|
|
Permanents
|
2.2. Par le bas du bilan
Si l'on tient compte des éléments du
« bas du bilan », le F.R.N représente l'excédent de
l'actif circulant, liquidité à moins d'un an sur les dettes
à court terme exigible à moins d'un an.
|
Formule :
|
FRN= Actif circulant-Dettes à court
terme
|
Schématiquement :
Actif
Circulants
F.R.N
Dettes à C.T
9
3. F.R. propre
Le FRP est la différence entre les capitaux
propres et les actifs immobilisés nets et/ ou la différence entre
le fonds de roulement net et les dettes à long et moyen terme. Ainsi, il
mesure l'excédent des capitaux propres sur les actifs
durables.
|
Formule :
|
FRP=Capitaux propres - Actif immobilisé
net
|
|
|
|
FRP=FRN-Dettes à long et moyen terme
|
8 Elie Cohen, Analyse Financière 5eme éd. Paris
éd, Economica, 2004 p.268
9 Elie cohen.op.cit P. 73
Schématiquement :
|
Capitaux
permanents
|
|
Actif immobilisé
|
|
|
F.R.P
|
|
Actif circulant ou Actif de
roulement
|
|
|
DL&MT
|
|
Dettes à C.T
|
4. F.R. étranger
C'est la partie des capitaux étrangers qui
finance les capitaux circulants, en outre, c'est la différence entre le
fonds de roulement net et le fonds de roulement propre.
|
Formule :
|
FRE = FRN - FRP
|
Schématiquement :
F.R.E
Actif immobilisé
|
Capitaux propres
|
|
|
DL&MT
|
|
Actif circulant
|
|
|
Dettes à C.T
|
5. F.R. financier
Le F.R. financier est la différence entre les
actifs à moins d'un an et les dettes à moins d'un an. Un actif
à moins d'un an est un actif dont l'échéance est
inferieure à un an.
|
Formule :
|
FRF= Actif à moins 1 an-Dettes à moins 1
an
|
a) Appréciation du F.R.N
Rappelons qu'en vertu de la règle de
l'équilibre financier définie ci-dessus, le FRN devra financer au
moins les stocks et les travaux en cours (valeur d'exploitation) pour que
l'équilibre financier de l'entreprise soit assuré. Mais dans la
pratique, en ce qui concerne l'appréciation du FRN nous nous trouverons
en face de trois éventualités à savoir :
· FRN équilibré
· FRN pléthorique
· FRN insuffisante.
Le FRN peut être ?0, = 0 ou
? 0
FRN ? 0 : CP-VIN ? 0.
Selon son importance le FRN ? 0 peut être
équilibré, pléthorique ou insuffisant.
+ FRN ? 0 est équilibré
: C'est lorsque FRN=VE c'est la structure financière idéale,
parce que le FRN couvre les besoins permanents d'exploitation à l'aide
des ressources financières à long terme. C'est la règle de
sécurité financière. En période de pointe
l'entreprise fait appel à des crédits de trésorerie. En
période de basse conjoncture, elle place des excédents de
liquidités à court terme.
+ FRN ? 0 est pléthorique
: C'est lorsque FRN ? VE c'est certes, une
stratégie de gestion très prudente pour faire
éventuellement dans une augmentation inattendue des besoins
d'exploitation. Toute fois, cet excédent représente une
sur-immobilisation couteuse de ressources stables.
+ FRN ? 0 est insuffisant : C'est le
cas d'un FRN ? VE une partie de celles-ci est financée
par des DCT. C'est une situation fragile, voire même dangereuse en cas de
ralentissement du rythme de rotation des stocks. FRN nul : CP=VIN et VC=DCT. Le
principe de l'équilibre financier
minimum est respecté. Les besoins permanents
d'exploitation sont financés par des crédits de trésorerie
(DCT). Une telle politique de financement est risquée car, il subsiste
une tension, et donc une certaine fragilité de l'entreprise en terme de
solvabilité liée à l'incertitude de la liquidité
des VC face à la certitude de l'exigibilité des
éléments du passif. De fois, les crédits de
trésorerie, (découvert, escompte), ne sont pas forcement
renouvelable de façon automatique, surtout dans une économie
inflationniste.
FRN négatif : CP ? VIN. Dans
ce cas les DCT financent, non seulement la totalité des VC, mais aussi
une partie des VIN. C'est une situation de déséquilibre parfait
car, l'entreprise ne respecte ni la règle de l'équilibre
financier minimum, ni celle de sécurité
financière.
2.2.2. Besoins en fonds de roulement
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