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Le FMI et la crise financière internationale depuis les années 80

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par Jean Bruno RAKOTOMALALA
Université Montesquieu Bordeaux IV - DEA 2004
  

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Graphique :Dettes extérieures des PED en terme regional

A noter que le nombre de pays endettés varie d'une année à une autre .Pour l'année 2000, il s'agit de 137 pays dont 19 pays d'Asie de l'Est, et du pacifique , 28 d'Europe et d'Asie centrale incluant la Fédération de Russie, 32 d'Amérique latines de caraïbes , 16 du Moyen orient et de l' Afrique du nord, 8 d'Asie du sud, et 47 pays au Sud du Sahara.

Mais si on cadre l'analyse sur la structure de la dette des PED

2) Structure de la dette des PED

La structure de la dette des PED peut être analysée soit en terme de créancier , soit en terme d'échéance.Cette distinction offre deux avantages . D'abord elle permet d'évaluer la composition des créanciers donc les sources de financement du pays concerné .Aussi elle permet de projeter l'évolution de la dette . Dans toute technique de restructuration de la dette que nous avons vu précédemment , cette technique à été de plus en plus favorisée. Il est impossible de restructurer la dette d'un pays sans savoir vraiment sa structure .

2-1) Dette en terme de créanciers

La dette des PED a suivi un changement remarquable au cours des années et suivant chaque région. Si vers les années 1980 les banques ont étaient les pourvoyeurs de fonds dans ces pays , ça a changé après les années 1990 comme le montre le tableau 15.

Tableau 15 : Dette des PED en terme de créanciers (1992 à 2001)

 

1992

1995

2001

Dette totale

Créanciers officiels

Banque

Autres créanciers privés

1336,4

629

343

365,3

1707

773,5

431,4

502

2137,2

867,4

578,5

691,5

Source : Banque mondiale, DGP ,2002.

A travers ce tableau, force est l'importance des créanciers officiels et un e presque stagnation des parts des banques dans le financement des PED.La part des créanciers officiels dans la dette des PED est passée de 629 milliards de dollars en 1992 à 773 milliards en 1995 et 867 ,4 en 2001. En d'autres terme sa part est passée de 47 % de la dette totale de ces pays en 1992 à 40%. Les banques quant à elles n'ont presque pas changé leur part ( 25% en 1992 et 27 % en 2001).Les autres créanciers ont suivi une légère hausse car leur créance représentaient 27% de la dette des PED 1992 pour se situer à 33% en 2001.

A noter que dans le cas de l'Afrique subsaharienne ,les banques n'ont occupé que 7% de la dette totale en 2001 alors que ce part était de 9,5 % en 1992.

En 2002 , d'après les données du CATDM , les 2400 milliards de dollars de dette extérieure des PED sont repartie comme suit :

-460 milliards de dette multilatérale ( 19 % du total) ;

-640 milliards de dollars de dette bilatérale( 27%) ;

-1300milliards de dette privé ( 54%).

M ais qu'est ce qu'on peut dire de l'échéance de cette dette ?

2-2) Dette des PED en terme d'échéance

L `échéance de la dette des PED est principalement à long terme.En effet en 1992 la dette des PED a été constituée à 84 % de dette à long terme et 16 % à court terme . cette part a presque stagné en 2001 car respectivement 86% et 14 %( tableau 16).

Tableau 16 : Dette des PED par échéance (1992 à 2001)

 

1992

1995

2001

Dette totale

Court terme

Long terme

1336,4

209,7

1126,7

1707

281,5

1425,6

2137,2

277,3

1859,9

Source :Banque mondiale , GDF ,2002.

L'Afrique Subsaharienne a particulièrement une spécificité car la dette à long terme dans ce sous continent est évaluée à 90 % en 1992 et 96 % en 1996 pour se situer à 93 % 2001.

Avec un endettement extérieur de 251 , 7 milliards en 2001 , elle a un endettement à long terme de 226,8 milliards de dollars.E n Asie la dette totale de 717 milliards de dollars en 2001 était constituée aussi essentiellement par un endettement à long terme de 656,3 milliards de dollars.. Mais si on s'intéresse au coeur du problème, c'est à dire les ratios d'endettement des PED

3-Analyse des ratios d'endettement des PED

Analyser le problème de l'endettement en terme nominal n'apporte guère une réelle appréciation de la dimension et de l'ampleur de la crise.Il faudrait préalablement se référer à la capacité de remboursement du pays. Dans la littérature économique, on utilise cinq principaux ratios d'endettement :

-Dette /PNB.

n -Dette /Exportations ;

n -Service dette / Exportation ;

n -Intérêt/ PNB ;

n -Intérêt / Exportation.

La plupart de ces ratios atteignait des seuils critiques tout au long de la période d'étude.

Le tableau 17 retrace l'évolution de ces ratios de 1980 à2000.

Tableau 17 : Ratios d'endettement des PED ( en %)

 

1980

1990

2000

Dette /PNB

Dette/Exportation

Service dette / Exportation

Interet/ PNB

Intérêt/ Exportation

18

84

13

1,5

7

31

161

18

1 ,5

8

37

114

17

2

6

Source :Banque mondiale (2001), GDP , Analysis and summary tables , Washington (DC),p.246-275.

Atravers ce tableau , on constate que le ratio Dette / PNB a presque doublé passant de 18% en 1980 à 37 % en 2000 . Le ratio dette / Exportation a explosé de 1980 à 1990 passant de 84 % à 161% et a diminué à114% E n outre les services de la dette et les intérêts pèsent lourd sur le pays .L'endettement extérieur des PED présente alors des signes de crise structurelle et durable.

Le tableau 18 montre l'ampleur de cette crise du point de vue régionale.

Tableau 18 :Ratios d'endettement des PED en terme régional

Dette totale / PNB

Service de la dette / Exportations

 

1980

1990

2000

1980

1990

2000

Asie de l'Est et Pacifique

Asie du sud

Amérique latine et caraïbe

Moyen orient et Afrique du nord

Afrique subsaharienne

Ex bloc soviétique

Ensemble des PED

21,1

16 ,2

34 ,5

22

23,5

-

21

29,8

32,4

44,6

45,7

63

17,8

34,1

31,3

27,2

41

31,7

71,3

53,9

39,1

-

12

36,3

5,6

7,2

-

13,5

15,7

28,7

24,5

15

12,8

-

18,1

10,9

13,8

38,7

10,5

10,2

18,1

18,1

Source :Banque mondiale ( 2002) GDP.

Ce tableau montre que les PED sont toujours dans un état endettement insupportable surtout l'Afrique subsaharienne qui a vu le ratio Dette / PNB passé de 23,5% en 1980 à 71,3 % en 2000. Toutefois des signes d'amélioration commencent à apparaître dans certains groupes de pays comme l'Asie du sud .

L'émergence de la dette obligataire est aussi une des principaux changements depuis les années 1990 dans la dette des PED

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